Báo cáo tài chính Microsoft Q4/2026: Nhu cầu tính toán vẫn vượt cung, Copilot đẩy mạnh doanh thu

Mảng kinh doanh đám mây của Microsoft đã đạt mức tăng trưởng nhanh nhất trong bốn năm qua, cho thấy cơ sở hạ tầng điện toán và các dịch vụ trí tuệ nhân tạo của gã khổng lồ công nghệ này tiếp tục nhận được sự ưu ái từ các khách hàng doanh nghiệp.

Sau khi Microsoft công bố báo cáo thường niên năm tài chính 2026 (từ 1/7/2025 đến 30/6/2026) và báo cáo tài chính quý IV (từ 1/4/2026 đến 30/6/2026), CEO Satya Nadella cùng Phó chủ tịch điều hành kiêm CFO Amy Hood và các lãnh đạo cấp cao khác đã tham dự buổi họp báo cáo tài chính để giải thích các điểm chính và trả lời câu hỏi từ các nhà phân tích.

Dưới đây là nội dung chính của phần hỏi đáp với các nhà phân tích trong buổi họp này:

Nhà phân tích Karl Keirstead từ UBS:

Vâng, cảm ơn Satya rất nhiều. Tôi xin tạm gác lại các con số tài chính và muốn dành chút thời gian để ông giải thích chi tiết hơn về nội dung lựa chọn mô hình và bảo vệ quyền sở hữu trí tuệ doanh nghiệp mà ông đã đề cập trong phần phát biểu mở đầu.

Tôi xin hỏi hai câu: Thứ nhất, xét đến việc nhiều doanh nghiệp ban đầu còn e ngại về các mô hình mã nguồn mở (open-source), thì trong một đến hai năm tới, các mô hình mã nguồn mở và mô hình tùy chỉnh có thể mang lại bao nhiêu giá trị kinh doanh thực tế?

Thứ hai, bản thân Microsoft cũng đang đầu tư quy mô lớn vào các phòng thí nghiệm mô hình ngôn ngữ lớn (LLM) tiên tiến. Khi ngành công nghiệp chuyển dịch sang các loại mô hình này, Microsoft cụ thể sẽ thu được những lợi ích gì? Xin cảm ơn.

Nadella:

Cảm ơn Karl. Cách chúng tôi nhìn nhận vấn đề này là, suy cho cùng, mục tiêu của doanh nghiệp là tự chủ vận mệnh phát triển của chính mình, hay nói cách khác là xây dựng nguồn vốn nhân lực và tài sản tính toán (compute tokens) của riêng doanh nghiệp.

Xét cho cùng, nếu một doanh nghiệp là một hệ thống học tập, thì nó phải sở hữu hệ thống học tập của riêng mình, đó mới là mục tiêu cốt lõi. Các loại mô hình chỉ là công cụ đầu vào, chứ không phải là vật chứa để khai thác tri thức của doanh nghiệp.

Theo một nghĩa nào đó, cuối cùng mỗi doanh nghiệp sẽ tự đánh giá xem nhà cung cấp dịch vụ nào có thể giúp họ đạt được kết quả kinh doanh và tạo ra tài sản tri thức. Điểm này hiện đã rất rõ ràng và sẽ ngày càng sáng tỏ hơn theo thời gian.

Mô hình này tuyệt đối không phải là việc nhà cung cấp thâm nhập vào doanh nghiệp, lấy đi toàn bộ tri thức của họ để hưởng lợi riêng, trong khi doanh nghiệp không nhận lại được bất kỳ giá trị gia tăng nào.

Theo xu hướng phát triển này, chúng tôi có tiêu chuẩn rõ ràng cho thiết kế kiến trúc nền tảng: lớp logic nghiệp vụ chuyên biệt của doanh nghiệp phải được tách biệt hoàn toàn với lớp mô hình.

Lớp logic nghiệp vụ sẽ lưu trữ độc lập toàn bộ bộ nhớ và thông tin ngữ cảnh của doanh nghiệp, điều này có nghĩa là doanh nghiệp có thể thay thế bất kỳ mô hình nền tảng nào bất cứ lúc nào. Tất nhiên, doanh nghiệp có thể sử dụng các mô hình lớn tiên tiến mà không gặp trở ngại nào, đồng thời cũng có thể sử dụng nhiều mô hình khác nhau cùng lúc.

Một số dữ liệu tôi đưa ra trước đó là ví dụ điển hình, nó cho thấy rõ cách tận dụng khả năng độc nhất của các mô hình tiên tiến, cách sử dụng các mô hình chi phí thấp để đảm nhận các tác vụ tương ứng, thậm chí là tự huấn luyện mô hình riêng nếu bạn không muốn sử dụng bất kỳ mô hình bên ngoài nào — xét cho cùng, doanh nghiệp đã nắm giữ toàn bộ dữ liệu đầu ra, nhật ký vận hành và ngữ cảnh kinh doanh của mình.

Đây chính là thiết kế kiến trúc cấp doanh nghiệp mà chúng tôi muốn quảng bá ra toàn ngành. Tất cả các sản phẩm của Microsoft đều áp dụng kiến trúc này: Copilot, GitHub Copilot và Security Copilot đều như vậy.

Chúng tôi hy vọng sẽ phổ biến mô hình thiết kế này để mọi doanh nghiệp đều có thể sử dụng. Kiến trúc này cho phép kết hợp linh hoạt giữa các mô hình trọng số mở (open-weight) và mô hình thương mại đóng (closed-source).

Mọi người có thể tham khảo các sự kiện liên quan đến Hugging Face để hiểu rằng: doanh nghiệp không thể chỉ dựa vào một mô hình duy nhất. Đôi khi một mô hình gặp lỗi, doanh nghiệp thậm chí cần kết hợp nhiều mô hình mới có thể khắc phục được vấn đề, đó chính là cách chúng tôi nhìn nhận vấn đề này.

Doanh nghiệp không thể bị giới hạn bởi đầu ra của một mô hình duy nhất, ở đây tồn tại không gian thiết kế kiến trúc rất rộng lớn. Mọi người thường đánh đồng các mô hình lớn tiên tiến thành một danh mục duy nhất, nhưng hệ thống tiên tiến mà chúng tôi hiểu là: mỗi doanh nghiệp đều có thể xây dựng hệ thống tính toán tiên tiến của riêng mình, tự do lựa chọn mô hình, kiểm soát chi phí, nắm vững các năng lực cần thiết và thực sự làm chủ quyền chủ động phát triển của chính mình.

Hood:

Karl, tôi có thể bổ sung một chút dựa trên câu hỏi của bạn. Đây cũng là ý nghĩa cốt lõi của việc xây dựng toàn bộ kiến trúc nền tảng mà Satya đã đề cập trong phần mở đầu: Dựa trên kiến trúc nền tảng Azure, nền tảng có thể khớp các mô hình phù hợp nhất cho các nghiệp vụ khác nhau.

Do đó, chúng tôi liên tục thấy nhu cầu tăng trưởng. Dù khách hàng chọn loại mô hình nào, dòng mô hình nào, hay tự huấn luyện mô hình riêng, nền tảng Azure đều có thể đáp ứng hiệu quả, cơ sở hạ tầng tính toán nền tảng có tính phổ quát rất cao.

Nhà phân tích Brent Thill từ Jefferies:

Cảm ơn Amy. Tốc độ tăng trưởng của Azure rất ấn tượng, đạt 43% và dự báo tăng trưởng quý tới gần 45%. Tôi muốn hỏi về các yếu tố thúc đẩy cốt lõi đằng sau sự tăng trưởng này, đồng thời thị trường cũng rất quan tâm đến nút thắt nguồn cung tính toán: Liệu chúng ta hiện vẫn đang ở trong môi trường thiếu hụt nguồn cung? Hay là trong bối cảnh nguồn lực tính toán toàn ngành bị hạn chế, Microsoft đang thực thi vận hành tốt hơn? Xin cảm ơn.

Hood:

Cảm ơn Brent. Trước hết, sự ràng buộc về nguồn cung tính toán trong ngành là khách quan. Trong nhiều quý qua, chúng tôi luôn nhấn mạnh rằng nhu cầu của khách hàng liên tục vượt quá nguồn cung hiện có, hiện trạng này không có gì thay đổi, tình hình định giá trên thị trường tính toán giao ngay cũng chứng minh điều này.

Nếu nói về việc làm thế nào để nâng cao năng lực bàn giao, tôi cũng đã đề cập ngắn gọn trong bản chuẩn bị, điểm ưu tiên hàng đầu của chúng tôi là tối ưu hóa hiệu suất tính toán, khai thác triệt để tiềm năng của các cụm tính toán hiện có.

Điều này áp dụng cho cả việc nâng cao hiệu suất của các cụm CPU và GPU. Trong quý này, đội ngũ kỹ thuật của chúng tôi đã thực hiện rất nhiều công việc tối ưu hóa để giải phóng tối đa nguồn lực tính toán khả dụng.

Chịu ảnh hưởng từ bối cảnh mất cân bằng cung cầu, chỉ cần chúng tôi thực hiện tối ưu hóa hiệu suất, nguồn lực tính toán mới bổ sung có thể ngay lập tức chuyển hóa thành doanh thu trong quý này, xu hướng này thực sự đã tạo ra động lực tích cực cho kết quả kinh doanh quý này.

Ngoài ra, trong 90 ngày qua, chúng tôi đã tối ưu hóa đáng kể quy trình bàn giao thiết bị CPU, GPU, rút ngắn đáng kể chu kỳ đưa thiết bị vào vận hành. Tương tự, với quy mô các cụm tính toán siêu lớn của chúng tôi, việc tối ưu hóa hiệu suất bàn giao có thể nhanh chóng hiện thực hóa tăng trưởng doanh thu, đây cũng là lý do quan trọng khiến tốc độ tăng trưởng quý này vượt kỳ vọng, đồng thời đây cũng là hướng đi mà chúng tôi sẽ tiếp tục thúc đẩy trong tương lai.

Nhà phân tích Mark Moerdler từ Bernstein Research:

Cảm ơn vì đã cho tôi cơ hội đặt câu hỏi, đồng thời chúc mừng công ty đã có một báo cáo tài chính xuất sắc vượt kỳ vọng. Hiện tại, tâm lý thị trường đối với ngành AI đang biến động rất mạnh, một mặt thị trường lo ngại về tình trạng dư thừa công suất lớn trong lĩnh vực trung tâm dữ liệu và chip, mặt khác giá linh kiện tăng cao lại gây áp lực lên lợi nhuận doanh nghiệp.

Tôi có hai câu hỏi liên quan: Thứ nhất, nếu trong tương lai ngành trung tâm dữ liệu và chip thực sự xuất hiện tình trạng dư thừa công suất và xây dựng quá mức, Microsoft có những biện pháp ứng phó nào để bảo vệ chính mình?

Thứ hai, ngược lại, với việc giá linh kiện phần cứng tăng cao hiện nay, Microsoft kiểm soát chi phí như thế nào để tránh việc phải tăng mạnh giá bán sản phẩm hoặc khiến biên lợi nhuận gộp liên tục bị áp lực? Xin cảm ơn.

Hood:

Cảm ơn Mark, hai câu hỏi của bạn có mối liên hệ rất chặt chẽ, tôi xin trả lời câu hỏi đầu tiên trước. Hiện tại cung cầu thực sự đang ở giai đoạn cực kỳ căng thẳng, nhưng nhìn dài hạn, tôi muốn nhắc nhở mọi người rằng phần lớn chi phí vốn của chúng tôi đều đổ vào cái mà tôi gọi là tài sản ngắn hạn, đó là CPU và GPU, chu kỳ mua sắm các thiết bị này tương đối ngắn hơn.

Một khi môi trường nhu cầu thị trường thay đổi, chúng tôi có thể trực tiếp cắt giảm đầu tư vào hạng mục chi phí lớn nhất này. Trong khi đó, các khoản đầu tư liên quan đến mua đất, tự xây dựng trung tâm dữ liệu chiếm tỷ trọng nhỏ trong cơ cấu chi phí tổng thể và có tính linh hoạt rất cao; nhịp độ xây dựng khuôn viên, triển khai lắp đặt thiết bị đều có thể điều chỉnh linh hoạt, chúng tôi có thể thúc đẩy xây dựng hạ tầng tính toán theo từng giai đoạn.

Từ lâu, các nhà cung cấp đám mây quy mô lớn đều có kinh nghiệm dày dặn trong việc ứng phó với biến động nhu cầu và có khả năng điều chỉnh nhịp độ đầu tư linh hoạt. Một điểm quan trọng nữa là: cơ cấu khách hàng của chúng tôi cực kỳ đa dạng, bao phủ khắp các khu vực, ngành nghề và kịch bản kinh doanh khác nhau trên toàn cầu.

Mọi người có thể xem nghĩa vụ thực hiện hợp đồng còn lại mà chúng tôi bổ sung trong quý này, tất cả đều đến từ nhóm khách hàng đa dạng. Phần cứng chi phí cao trong ngắn hạn có thể được mua theo đợt tùy theo nhu cầu; các mảng kinh doanh ứng dụng tự phát triển của chúng tôi cũng sẽ tiêu thụ hạ tầng tính toán tự xây dựng, kết hợp với dịch vụ thương mại bên ngoài của Azure, sự hỗ trợ từ hai mảng kinh doanh này giúp tối ưu hóa tỷ lệ sử dụng hạ tầng tính toán, mang lại cho chúng tôi sự linh hoạt đầy đủ để ứng phó với các biến động chu kỳ.

Còn về vấn đề định giá, thành thật mà nói, tất cả các nhà sản xuất trong ngành đều chịu áp lực như nhau từ việc giá linh kiện tăng cao. Điều cốt lõi chúng tôi có thể làm hiện nay là tiếp tục đào sâu hiệu suất toàn chuỗi, đảm bảo cung cấp giá trị ổn định cho khách hàng.