Phố Wall nín thở chờ báo cáo tài chính quý 2 của Nvidia: Liệu cơn sốt AI có tiếp diễn?

Theo tin từ IT ngày 26 tháng 8, Nvidia sẽ công bố kết quả kinh doanh quý II vào thứ Tư (ngày 26) theo giờ địa phương, khép lại mùa báo cáo tài chính của các công ty công nghệ. Thị trường đang đặt kỳ vọng rất cao vào bản báo cáo này, đồng thời cũng đi kèm với áp lực không nhỏ.

Là công ty chip được quan tâm nhất trong cơn sốt AI, hiệu quả kinh doanh của Nvidia từ lâu đã ảnh hưởng đến tâm lý thị trường của toàn bộ lĩnh vực AI. Trong vài quý vừa qua, ngay cả khi lợi nhuận của công ty liên tục vượt kỳ vọng, các nhà đầu tư vẫn chọn cách bán tháo nếu mức vượt không lớn như những gì Phố Wall tưởng tượng.

Dữ liệu từ JPMorgan cho thấy, sau bốn lần công bố báo cáo tài chính gần nhất của Nvidia, dù kết quả đều vượt kỳ vọng, giá cổ phiếu của hãng vẫn giảm trung bình khoảng 5% trong vòng 30 ngày sau đó.

Môi trường thị trường lần này nhạy cảm hơn. Mùa hè năm nay, lĩnh vực AI đã trải qua những biến động đáng kể, dòng vốn bắt đầu rút khỏi các cổ phiếu chip và bộ nhớ vốn đã tăng trưởng mạnh trước đó. Các nhà đầu tư cũng ngày càng quan tâm đến một câu hỏi: Việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI có thể duy trì tốc độ mở rộng hiện tại trong bao lâu?

Kể từ đầu năm nay, Nvidia đã tăng 13%, nhưng đã giảm 11% so với mức đỉnh gần đây thiết lập vào tháng 5. Theo báo cáo của Business Insider, Phố Wall sẽ tập trung tìm kiếm các tín hiệu sau trong bản báo cáo tài chính này:

JPMorgan: Kết quả kinh doanh dự kiến sẽ tiếp tục vượt kỳ vọng và nâng dự báo

JPMorgan dự đoán kết quả kinh doanh quý II của Nvidia sẽ một lần nữa vượt kỳ vọng của thị trường, đồng thời nâng dự báo cho quý hiện tại. Ngân hàng này dự báo doanh thu quý II đạt khoảng 94 tỷ đến 95 tỷ USD (chú thích của IT: theo tỷ giá hối đoái hiện tại tương đương khoảng 633,279 tỷ đến 640,016 tỷ Nhân dân tệ), tăng 15% so với quý I.

Các nhà phân tích cho rằng, ngay cả khi kết quả kinh doanh xuất sắc, giá cổ phiếu Nvidia chưa chắc đã tăng mạnh ngay trong ngày công bố, bởi sự sụt giảm sau các lần báo cáo trước đó là bài học nhãn tiền. So với những con số doanh thu và lợi nhuận đơn thuần, một vài câu hỏi trong cuộc họp trực tuyến với nhà đầu tư có thể sẽ tác động mạnh hơn đến giá cổ phiếu:

Vị thế của Nvidia so với các đối thủ cạnh tranh

Các thỏa thuận cụ thể về tài trợ cơ sở hạ tầng của Nvidia

Định hướng phát triển kinh doanh tại Trung Quốc trong tương lai

Ảnh hưởng của việc hạ cấp thông số kỹ thuật HBM đối với nền tảng Rubin và Rubin Ultra

Nhà phân tích của JPMorgan chỉ ra: "Xét về định giá, Nvidia đã giảm xuống mức thấp hơn đáng kể so với mức trung bình lịch sử, bội số định giá hiện tại không hề đắt đỏ. Kỳ vọng về thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) liên tục tăng cũng là yếu tố hỗ trợ giá cổ phiếu đi lên. Khi lợi nhuận tiếp tục mở rộng, chúng tôi dự đoán xu hướng này sẽ còn tiếp diễn."

JPMorgan duy trì xếp hạng "tăng tỷ trọng" (overweight) đối với Nvidia, với giá mục tiêu là 280 USD (theo tỷ giá hiện tại tương đương khoảng 1,886 Nhân dân tệ), vẫn còn dư địa tăng trưởng 31% so với giá hiện tại.

Goldman Sachs: Tài trợ khách hàng và tiến độ của Rubin có thể là chìa khóa cho giá cổ phiếu

Goldman Sachs dự đoán kết quả kinh doanh quý II của Nvidia sẽ ổn định, và dự báo cho quý tiếp theo cũng sẽ cao hơn đáng kể so với kỳ vọng chung của thị trường. Động lực chính đến từ nhu cầu trung tâm dữ liệu tiếp tục tăng trưởng, cùng với việc Rubin dự kiến bắt đầu mở rộng xuất xưởng từ quý III.

Goldman Sachs dự báo thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) quý II có thể cao hơn khoảng 6% so với kỳ vọng của thị trường, và quý III có thể cao hơn khoảng 12%.

Theo Goldman Sachs, điều đáng chú ý nhất là nền tảng tài trợ khách hàng trị giá 500 tỷ USD (theo tỷ giá hiện tại tương đương khoảng 3.37 nghìn tỷ Nhân dân tệ) của Nvidia, cũng như tốc độ mở rộng xuất xưởng của Rubin.

Các nhà đầu tư cũng sẽ quan tâm đến việc AI thực sự có thể tạo ra bao nhiêu doanh thu thực tế, các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn (hyperscalers) sẽ nhận được lợi nhuận ra sao từ việc đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI, và liệu Nvidia có thể tiếp tục duy trì biên lợi nhuận gộp hiện tại hay không.

Goldman Sachs duy trì xếp hạng "mua" và giá mục tiêu 285 USD (theo tỷ giá hiện tại tương đương khoảng 1,920 Nhân dân tệ), tương ứng với dư địa tăng trưởng 33%.

Bank of America: Nvidia vẫn là lựa chọn hàng đầu trong ngành

Bank of America tiếp tục lạc quan về triển vọng phát triển và định giá của Nvidia, đồng thời nhắc nhở các nhà đầu tư chú ý đến rủi ro khi công ty đặt cược toàn diện vào AI. Thương vụ trị giá 105 tỷ USD (theo tỷ giá hiện tại tương đương khoảng 707.386 tỷ Nhân dân tệ) mà Nvidia vừa đạt được với OpenAI là ví dụ điển hình cho chiến lược này. Một khi nhu cầu AI hạ nhiệt, tốc độ tăng trưởng và bảng cân đối kế toán của Nvidia đều có thể đối mặt với áp lực.

Nhà phân tích Vivek Arya của Bank of America chỉ ra: "Nvidia vẫn là lựa chọn hàng đầu trong ngành. Tính theo năm dương lịch 2027, tỷ lệ P/E dự phóng khoảng 16 lần, PEG chỉ 0.3 lần, định giá đã ở mức thấp nhất trong gần 10 năm qua. Trong khi đó, nhu cầu vẫn đang cải thiện, chúng tôi cho rằng thị trường đang quá lo ngại về chi phí bộ nhớ và tài trợ tuần hoàn."

Bank of America cho rằng nhà đầu tư nên tập trung vào năm vấn đề:

Khi nào Vera Rubin ra mắt, tình hình cung ứng ra sao, và dự báo của Nvidia về tổng doanh thu tích lũy hơn 1 nghìn tỷ USD (theo tỷ giá hiện tại tương đương khoảng 6.74 nghìn tỷ Nhân dân tệ) từ năm 2025 đến 2027 có thay đổi hay không

Thiết kế cụ thể của các thỏa thuận tài trợ nhà cung cấp và bảo lãnh trong thương vụ với OpenAI, cũng như khi nào công ty có thể sử dụng nhiều tiền mặt hơn để mua lại cổ phiếu

Liệu Nvidia có thể duy trì biên lợi nhuận gộp sau khi giá bộ nhớ tăng hay không

Tốc độ tăng trưởng nhu cầu của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn, khách hàng cơ sở hạ tầng tính toán tăng tốc và khách hàng doanh nghiệp nhanh đến mức nào

Nếu các mô hình AI mã nguồn mở trở nên phổ biến hơn các mô hình đóng, điều đó sẽ ảnh hưởng thế nào đến quy mô thị trường mà Nvidia có thể bao phủ

Bank of America duy trì xếp hạng "mua" và giá mục tiêu 350 USD (theo tỷ giá hiện tại tương đương khoảng 2,358 Nhân dân tệ), tương ứng với dư địa tăng trưởng 64%.

Jefferies: Động lực tăng trưởng của Rubin dự kiến rất mạnh mẽ

Jefferies dự đoán dữ liệu hiện tại "cực kỳ vững chắc", Nvidia có khả năng một lần nữa công bố kết quả vượt kỳ vọng và nâng dự báo cho quý này. Nhóm phân tích do Brian Curtice dẫn đầu dự báo doanh thu quý II sẽ đạt 95 tỷ USD (theo tỷ giá hiện tại tương đương khoảng 640.016 tỷ Nhân dân tệ), và tăng lên 108 tỷ USD (theo tỷ giá hiện tại tương đương khoảng 727.597 tỷ Nhân dân tệ) trong quý III.

Rubin cũng được kỳ vọng sẽ nhanh chóng tăng sản lượng. Đến cuối năm tài chính này, Rubin dự kiến sẽ đóng góp hơn 40% tổng doanh thu của Nvidia.

Các nhà phân tích của Jefferies chỉ ra rằng môi trường thị trường hiện tại có lợi cho Nvidia, định giá không cao và chu kỳ sản phẩm mới đã bắt đầu.

Nguồn cung năng lượng là rủi ro cần lưu ý. Việc xây dựng trung tâm dữ liệu liên tục tăng tốc, tốc độ tăng trưởng nhu cầu chip AI đã nhanh hơn tốc độ tăng công suất cung cấp điện của lưới điện.

Jefferies cho biết: "Về dài hạn, chúng tôi vẫn lạc quan về AI, nhưng mong muốn ban lãnh đạo làm rõ liệu họ đã sẵn sàng thực hiện các biện pháp để giải quyết những yếu tố bất lợi có thể làm chậm tốc độ triển khai này hay chưa."

Jefferies xếp hạng "mua" đối với Nvidia, giá mục tiêu 300 USD (theo tỷ giá hiện tại tương đương khoảng 2,021 Nhân dân tệ), tương ứng với dư địa tăng trưởng 40%.

UBS: Việc tăng giá bộ nhớ ngược lại có lợi cho Nvidia

UBS dự đoán doanh thu quý II của Nvidia đạt khoảng 94 tỷ đến 95 tỷ USD (theo tỷ giá hiện tại tương đương khoảng 633.279 tỷ đến 640.016 tỷ Nhân dân tệ), và quý III có thể vượt 110 tỷ USD (theo tỷ giá hiện tại tương đương khoảng 741.071 tỷ Nhân dân tệ).

Nhóm phân tích do Timothy Arcuri dẫn đầu chỉ ra rằng mảng kinh doanh Blackwell vẫn ổn định, Rubin cũng bắt đầu đóng góp doanh thu dần dần, chuẩn bị cho sự tăng trưởng doanh thu rõ rệt hơn vào quý IV. "Chúng tôi cho rằng điều thực sự quan trọng là những con số, chứ không phải câu chuyện. Sau cuộc họp báo cáo tài chính này, các nhà đầu tư sẽ tin tưởng hơn vào khả năng Nvidia đạt được thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) hơn 15 USD (theo tỷ giá hiện tại tương đương khoảng 101.1 Nhân dân tệ) vào năm dương lịch 2027 và đạt 20 USD (theo tỷ giá hiện tại tương đương khoảng 134.7 Nhân dân tệ) vào năm 2028, điều này đủ để tiếp tục thúc đẩy giá cổ phiếu đi lên."