Lộ hồ sơ IPO của Anthropic: Lỗ 42 tỷ USD năm 2025, kỳ vọng định giá vượt 2 nghìn tỷ USD

Theo IT ngày 29 tháng 9, dựa trên hồ sơ IPO của Anthropic mà Reuters có được, công ty này đang đặt cược lớn vào một nhận định: sự chuyển đổi mà trí tuệ nhân tạo mang lại cho nền kinh tế toàn cầu sẽ có mức độ sâu sắc vượt xa quá trình công nghiệp hóa, phổ cập điện năng và Internet.

Tuy nhiên, cái giá phải trả để hiện thực hóa tầm nhìn này là vô cùng lớn. Bản cáo bạch tiết lộ, khoản lỗ ròng của Anthropic trong năm 2025 lên tới 42 tỷ USD (Ghi chú của IT: theo tỷ giá hiện tại khoảng 282,218 tỷ Nhân dân tệ); công ty cũng dự kiến đầu tư 518 tỷ USD (theo tỷ giá hiện tại khoảng 3,48 nghìn tỷ Nhân dân tệ) trong năm tới cho các dịch vụ đám mây, năng lực tính toán và chi phí cơ sở hạ tầng liên quan.

Bản cáo bạch này tiết lộ chi tiết sự mở rộng thần tốc của công ty trong năm qua, đồng thời cho thấy khoản lỗ cũng tăng mạnh tương ứng. Tài liệu công khai lần đầu này cho thấy, doanh thu năm 2025 của công ty tăng gấp 12 lần, đạt gần 4,6 tỷ USD (theo tỷ giá hiện tại khoảng 30,91 tỷ Nhân dân tệ); ngay cả như vậy, nếu loại trừ các khoản giảm giá trị nợ phát sinh từ nhiều vòng gọi vốn trước đó, khoản lỗ hoạt động của công ty vẫn vượt quá 8 tỷ USD (theo tỷ giá hiện tại khoảng 53,756 tỷ Nhân dân tệ).

Sau đợt niêm yết công khai này, định giá của Anthropic dự kiến sẽ vượt mốc 2 nghìn tỷ USD (theo tỷ giá hiện tại khoảng 13,44 nghìn tỷ Nhân dân tệ). Với sự trỗi dậy thần tốc, phòng thí nghiệm khởi nghiệp AI mới thành lập được 5 năm này sẽ trở thành thước đo quan trọng để Phố Wall định giá các doanh nghiệp AI hàng đầu (bao gồm cả đối thủ cạnh tranh OpenAI).

Ngay trong lúc thúc đẩy kế hoạch niêm yết, các kết quả nghiên cứu của chính Anthropic cũng gióng lên hồi chuông cảnh báo cho công ty: các mô hình AI với quyền tự chủ ngày càng tăng có thể xuất hiện những hành vi khó dự đoán và tiềm ẩn nguy hại; trong môi trường thử nghiệm có kiểm soát, các mô hình này từng xuất hiện hiện tượng phá hoại mã nguồn, hỗ trợ lừa đảo và làm sai lệch thông tin.

Các báo cáo nghiên cứu liên quan đã được công khai, cũng làm dấy lên lo ngại từ bên ngoài: trong khi các doanh nghiệp tranh nhau đưa các hệ thống AI mạnh mẽ vào thương mại hóa, thì làm thế nào để quản lý các mô hình này vẫn là một câu hỏi lớn.

Giám đốc điều hành Anthropic, Dario Amodei, đã kêu gọi ngành công nghiệp AI toàn cầu làm chậm tốc độ phát hành các năng lực mới để giải quyết các rủi ro an toàn nêu trên. Mặc dù vậy, để đối phó với đà cạnh tranh sau khi OpenAI ra mắt GPT-6 Astra, đồng thời chiếm lĩnh thị trường trước khi IPO, Anthropic tuần trước vẫn chính thức tung ra mô hình Opus 5.5 hoàn toàn mới.

Năm ngoái, phòng thí nghiệm AI này đã đầu tư 7,33 tỷ USD (theo tỷ giá hiện tại khoảng 49,254 tỷ Nhân dân tệ) vào năng lực tính toán và cơ sở hạ tầng, tăng gấp ba lần so với năm 2024; khoản chi này chiếm hơn một nửa tổng chi phí vận hành 12,65 tỷ USD (theo tỷ giá hiện tại khoảng 85,002 tỷ Nhân dân tệ) trong cả năm.

Reuters trước đó dẫn lời các nguồn tin cho biết, thời điểm niêm yết của Anthropic nhiều khả năng sẽ bị trì hoãn đến sau cuộc bầu cử giữa kỳ tại Mỹ vào tháng 11. Đợt niêm yết này sẽ cho phép các nhà đầu tư phổ thông tham gia vào cuộc đua AI; trước đó, nguồn vốn trong lĩnh vực này chủ yếu đến từ các quỹ đầu tư mạo hiểm, quỹ tài sản quốc gia và các tập đoàn công nghệ lớn.

Mức định giá mục tiêu dự kiến lần này của Anthropic đã cao gấp hơn hai lần so với mức định giá ước tính 965 tỷ USD (theo tỷ giá hiện tại khoảng 6,48 nghìn tỷ Nhân dân tệ) của công ty vào tháng 5.

Trong khoản lỗ ròng 42 tỷ USD (theo tỷ giá hiện tại khoảng 282,218 tỷ Nhân dân tệ), có khoảng 3,4 tỷ USD (theo tỷ giá hiện tại khoảng 22,846 tỷ Nhân dân tệ) thuộc về các khoản trích lập kế toán. Số tiền này phản ánh việc điều chỉnh tăng định giá của một loạt công cụ tài chính chuyển đổi, trong tương lai số vốn này có khả năng chuyển đổi thành cổ phần của Anthropic, chứ không phải là tiền mặt thực tế mà công ty đã chi tiêu trong hoạt động kinh doanh.

Bản cáo bạch cho thấy, gần một phần tư doanh thu năm ngoái của công ty đến từ hai khách hàng. Trong phần cảnh báo rủi ro, công ty lưu ý rằng nhiều khách hàng lớn hàng đầu chưa ký hợp đồng dài hạn, dẫn đến khả năng họ có thể cắt giảm hoặc thậm chí ngừng mua sắm.

Tính đến ngày 31 tháng 12, tổng số tiền mặt, các khoản tương đương tiền và đầu tư ngắn hạn mà Anthropic nắm giữ là 20,28 tỷ USD (theo tỷ giá hiện tại khoảng 136,271 tỷ Nhân dân tệ).

Việc niêm yết của Anthropic diễn ra ngay sau đợt IPO gây chấn động thị trường gần đây của SpaceX, với mức định giá niêm yết của SpaceX đạt 1,77 nghìn tỷ USD (theo tỷ giá hiện tại khoảng 11,89 nghìn tỷ Nhân dân tệ).

Cổ phiếu của SpaceX đã tăng vọt 19% trong ngày giao dịch đầu tiên vào ngày 12 tháng 6, đóng cửa ở mức 160 USD (theo tỷ giá hiện tại khoảng 1.075 Nhân dân tệ); hiện tại giá cổ phiếu ở mức khoảng 147 USD (theo tỷ giá hiện tại khoảng 987,8 Nhân dân tệ), vẫn cao hơn giá phát hành IPO là 135 USD (theo tỷ giá hiện tại khoảng 907,1 Nhân dân tệ).

Hiệu suất cổ phiếu của SpaceX cũng khiến các nhà đầu tư bắt đầu xem xét thận trọng hơn về mức định giá cao của các doanh nghiệp tăng trưởng nhanh. Gần đây, nhóm ngành AI và chip đã xuất hiện làn sóng bán tháo; đợt IPO của Anthropic sẽ tiếp tục kiểm chứng xem liệu sự nhiệt tình đầu tư của thị trường đối với lĩnh vực AI có thể chịu được sự giám sát khắt khe hơn dưới những kỳ vọng tăng trưởng to lớn hay không.

Ngay cả khi lãi suất vẫn ở mức cao, triển vọng kinh tế không rõ ràng và tranh cãi về định giá vẫn tiếp diễn, nếu đợt niêm yết này diễn ra suôn sẻ, đây sẽ là một sự kiện mang tính biểu tượng khác trong năm có thị trường IPO tại Mỹ hoạt động mạnh mẽ nhất kể từ năm 2021.

Đối thủ chính của Anthropic vẫn là OpenAI. Hai công ty đang cạnh tranh gay gắt trong việc giành giật khách hàng doanh nghiệp, thu hút nhân tài hàng đầu và gây ảnh hưởng trong ngành tại Washington, Mỹ. OpenAI đã nộp đơn đăng ký IPO bí mật vào tháng 6. Theo tin tức truyền thông, nhà phát triển ChatGPT này dự kiến sẽ hoàn tất niêm yết vào đầu năm 2027. Đội ngũ sáng lập của Anthropic chính là những nhà nghiên cứu rời bỏ OpenAI, khi đó hai bên đã xảy ra những bất đồng lớn về quản trị công ty và triết lý an toàn AI.

Đồng thời, Anthropic còn phải cạnh tranh trực tiếp với xAI của SpaceX, công ty mẹ của Google là Alphabet và Meta trong lĩnh vực xây dựng cơ sở hạ tầng AI.

Các nhà phân tích cho rằng, doanh nghiệp AI hàng đầu nào hoàn tất niêm yết trước sẽ thiết lập chuẩn mực định giá cho toàn bộ ngành AI, đồng thời thu hút các nhà đầu tư thị trường thứ cấp đã chờ đợi nhiều năm với hy vọng đặt cược trực tiếp vào công nghệ AI.

Amazon và Google là hai đối tác chiến lược cốt lõi sớm nhất của Anthropic. Cả hai công ty đều đã đầu tư hàng tỷ USD vào công ty khởi nghiệp này, đồng thời cung cấp tài nguyên cơ sở hạ tầng đám mây để hỗ trợ việc huấn luyện và triển khai các mô hình dòng Claude.

Anthropic và Giám đốc điều hành Dario Amodei từng có bất đồng với Nhà Trắng về vấn đề sử dụng các công cụ AI, sự việc này từng khiến Bộ Quốc phòng Mỹ đưa Anthropic vào danh sách đen tạm thời; tuy nhiên vào tháng 8 năm nay, một thẩm phán Mỹ đã bác bỏ lệnh cấm này của Bộ Quốc phòng.