Anthropic hoãn IPO sang tháng 11, kỳ vọng mức định giá lên tới 2 nghìn tỷ USD

Anthropic được cho là đang trì hoãn kế hoạch IPO từ tháng 10 sang tháng 11 năm 2026.

Công ty ban đầu nhắm đến tháng 10. Theo The Information và The Wall Street Journal, việc niêm yết hiện dự kiến diễn ra sớm nhất là vào cuối tháng 10, nhưng khả năng cao hơn là vào tháng 11. Các cố vấn của Anthropic cho biết công ty muốn trình bày kết quả kinh doanh quý 3 thật ấn tượng trước khi chính thức lên sàn.

Lời giải thích đó nghe có vẻ chưa hoàn toàn thuyết phục, nếu giả định rằng kết quả quý 2 của họ đã đủ mạnh để hỗ trợ cho một đợt IPO. Kết quả quý 3 khả quan cũng có thể giúp thúc đẩy giá cổ phiếu sau khi niêm yết. Các nhà đầu tư kỳ vọng mức định giá khoảng 2 nghìn tỷ USD và huy động được tới 100 tỷ USD vốn. Cả hai con số này đều sẽ phá vỡ các kỷ lục mà SpaceX đã thiết lập trong đợt IPO vào tháng 6.

Theo The Information, doanh thu đã tăng hơn gấp đôi giữa quý 1 và quý 2 năm 2026, từ khoảng 4,7 tỷ USD lên hơn 11,5 tỷ USD. Chi phí cho cơ sở hạ tầng máy tính chỉ tăng 65% trong cùng kỳ, từ 3,4 tỷ USD lên 5,6 tỷ USD. Trong khi đó, cái gọi là "biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh" của công ty đã tăng từ mức âm 13% trong quý 1 lên mức dương một con số trong quý 2, mặc dù con số này vẫn đi kèm với một số lưu ý.

Chi tiêu doanh nghiệp đang tăng nhanh, nhưng Anthropic vẫn cần tiền mặt

Theo The Information, tính đến cuối năm 2025, có khoảng 1.500 công ty đã chi hơn 100.000 USD mỗi bên cho phần mềm AI của Anthropic trong vòng 12 tháng trước đó. Đến cuối quý 2 năm 2026, con số đó đã tăng gấp bốn lần lên khoảng 6.000 công ty. Trong cùng khoảng thời gian 12 tháng đó, hơn 100 công ty đã chi hơn 10 triệu USD mỗi bên, trong khi hơn 1.000 công ty chi hơn 1 triệu USD mỗi bên. Anthropic được cho là dự báo doanh thu đạt khoảng 190 tỷ đến 200 tỷ USD cho năm 2028.

Nhưng số tiền đó sẽ không chảy thẳng vào túi các nhà đầu tư. Đợt IPO chủ yếu sẽ giúp Anthropic tiếp cận các thị trường nợ và vốn cổ phần trong những năm tới. Mặc dù báo cáo có từ 120 tỷ đến 130 tỷ USD tiền mặt vào đầu tháng 8, công ty có khả năng vẫn sẽ cần thêm vốn khi chi phí trung tâm dữ liệu và đào tạo mô hình làm cạn kiệt nguồn dự trữ. Chỉ riêng thỏa thuận cơ sở hạ tầng máy tính mà họ ký với SpaceX vào tháng 5 đã tiêu tốn 1,25 tỷ USD mỗi tháng.

Cạnh tranh, chi phí và rủi ro an ninh mạng làm phức tạp thêm quá trình IPO

Một vài yếu tố có thể giải thích cho sự chậm trễ này, và câu trả lời có lẽ là sự kết hợp của tất cả chúng. Anthropic gần đây tuyên bố đã có lãi, nhưng các con số của họ đã loại trừ những chi phí lớn như thù lao dựa trên cổ phiếu và không tuân thủ các quy tắc kế toán tiêu chuẩn.

Đồng thời, OpenAI đã giành lại vị thế nhờ Astra và vượt lên dẫn trước trên nền tảng mô hình AI OpenRouter. Cả hai công ty đều cần duy trì tốc độ tăng trưởng nhanh trong những tháng tới để biện minh cho việc xây dựng trung tâm dữ liệu khổng lồ của mình. Lãi suất tăng cao đang khiến việc xây dựng các cơ sở này trở nên đắt đỏ hơn, trong khi các mô hình mã nguồn mở (open-weight) giá rẻ đang tạo thêm áp lực cạnh tranh.

Một mối lo ngại khác là cuộc tranh luận về an toàn đối với các mô hình AI bị coi là quá nguy hiểm. Khả năng an ninh mạng của chúng đã dẫn đến các "vụ hack ngoài ý muốn" trong các bài kiểm tra an toàn liên quan đến OpenAI cũng như Google, Anthropic và Meta. Những sự cố đó cho thấy rủi ro vận hành đáng kể chừng nào những thiệt hại gây ra chưa được bảo hiểm chi trả. Cho đến nay, các sự cố này chưa bị coi là các cuộc tấn công hay dẫn đến các lệnh trừng phạt hoặc kiện tụng. Chúng phần lớn bị gạt đi như một "sự mới lạ của AI", nhưng phản ứng đó khó có thể duy trì khi công ty lên sàn và phải đối mặt với sự giám sát chặt chẽ hơn.

OpenAI cũng đã đẩy lùi đợt IPO của mình sang năm 2027. Sam Altman viện dẫn những lo ngại về an toàn, lập luận rằng một công ty AGI có lý do chính đáng để duy trì trạng thái tư nhân thông qua những thay đổi sâu rộng như vậy. Nhưng xét đến những áp lực khác mà cả hai công ty đang phải đối mặt, đó chỉ là một phần của câu chuyện.

Câu hỏi lớn nhất vẫn là liệu tất cả số tiền chi cho AI có mang lại hiệu quả hay không. Các công ty đang tạo ra thêm bao nhiêu doanh thu, hoặc tiết kiệm được bao nhiêu so với việc để con người thực hiện cùng một công việc? Những lợi nhuận đó vẫn khó đo lường, như chúng tôi đã giải thích trong bài viết xem xét kỹ hơn về năng suất AI.

Tin tức AI không cường điệu – Được tuyển chọn bởi con người

Đăng ký THE DECODER để đọc không quảng cáo, nhận bản tin AI hàng tuần, báo cáo độc quyền "AI Radar" về các công nghệ tiên phong sáu lần một năm, quyền truy cập toàn bộ kho lưu trữ và tham gia phần bình luận của chúng tôi.

Đăng ký ngay