Nvidia dự kiến 25% doanh thu năm tới đến từ các phòng thí nghiệm AI được hãng rót vốn

Nvidia đã rót gần 50 tỷ USD vào các phòng thí nghiệm AI – những đơn vị vốn là khách hàng mua chip của hãng – đồng thời đã cam kết huy động hơn 500 tỷ USD.

Colette Kress, Giám đốc tài chính của công ty, đã thông báo với các nhà phân tích vào ngày 26 tháng 8 rằng nhu cầu từ các phòng thí nghiệm mà Nvidia hỗ trợ bằng chính bảng cân đối kế toán của mình sẽ đóng góp khoảng một phần tư doanh thu của hãng trong năm tới.

Cách sắp xếp đó chính là điều mà mọi người gọi là tài chính vòng tròn (circular financing), và Nvidia đã sử dụng thuật ngữ này trước cả khi bất kỳ nhà phân tích nào nhắc đến. Trong buổi báo cáo thu nhập, Kress cho biết công ty nhận thức được quy mô hỗ trợ mà họ đang cung cấp và biết rằng một số người sẽ gọi đó là tài chính vòng tròn. Bà khẳng định Nvidia có góc nhìn khác về vấn đề này.

Vòng lặp này rất dễ mô tả. Nvidia đầu tư vào một phòng thí nghiệm AI. Phòng thí nghiệm đó sử dụng số tiền này, hoặc khoản tín dụng mà sự tham gia của Nvidia mang lại, để xây dựng một trung tâm dữ liệu. Trung tâm dữ liệu đó được lấp đầy bằng chip của Nvidia. Giao dịch mua hàng được ghi nhận là doanh thu của Nvidia. Giá cổ phiếu và lượng tiền mặt của Nvidia tăng lên, và hãng lại tiếp tục đầu tư.

Những gì Nvidia đã cam kết

Chính Kress đã đưa ra các con số này. Bà cho biết Nvidia đã ký quan hệ đối tác với sáu công ty đầu tư, bao gồm Apollo Global Management, BlackRock, Blackstone, Brookfield Asset Management, Goldman Sachs và KKR, để thiết lập các nền tảng tài chính nhằm huy động hơn 500 tỷ USD vốn bên ngoài cho các phòng thí nghiệm xây dựng cơ sở hạ tầng.

Bà cho biết Nvidia đã đảm bảo được quỹ đất, nguồn điện và năng lực xây dựng với SB Energy để phục vụ riêng cho thiết bị của Nvidia. Giai đoạn đầu hỗ trợ 4,25 gigawatt và sẽ được OpenAI sử dụng. Kress ước tính các cam kết hiện tại và dự kiến của OpenAI là khoảng 12 gigawatt năng lực tính toán của Nvidia cho đến năm 2030. Đối với một phòng thí nghiệm thứ hai chưa được nêu tên, Nvidia sẽ cung cấp hỗ trợ tín dụng bao phủ gần 2 gigawatt.

Báo cáo kết quả kinh doanh của Nvidia mô tả các quan hệ đối tác này là đối tượng của các thỏa thuận xác định, nghĩa là các hợp đồng ràng buộc vẫn chưa được ký kết. Con số 500 tỷ USD mới chỉ là dự định thay vì là số tiền đã sẵn sàng.

Nvidia cũng đang cho các nhà cung cấp dịch vụ đám mây nhỏ hơn mượn tên tuổi của mình. Kress cho biết công ty cam kết sẽ tự thuê một phần năng lực của nhà vận hành, điều này mang lại cho các chủ nợ của nhà vận hành một dòng thu nhập đảm bảo để làm căn cứ cho vay. Đổi lại, Nvidia nhận một phần lợi nhuận mà nhà vận hành kiếm được vượt trên mức sàn đó. Bà cho biết Nvidia được trả tiền hai lần theo thỏa thuận này: một lần từ thiết bị và một lần từ thu nhập cho thuê.

Tại sao Nvidia bác bỏ nhãn dán tài chính vòng tròn

Kress đưa ra ba câu trả lời, và chúng xứng đáng được ghi nhận cùng với các con số.

Bà cho biết các chủ nợ bên ngoài vẫn đánh giá từng thương vụ dựa trên giá trị thực tế của nó, và Nvidia không trực tiếp cho vay. Các con chip mà Nvidia vận chuyển đều đến tay những khách hàng có xếp hạng tín nhiệm đầu tư hoặc được bảo lãnh bởi một bên có xếp hạng như vậy. Và nếu một khách hàng thất bại, thiết bị có thể được chuyển sang cho người mua khác, điều mà bà đưa ra làm lý do khiến rủi ro của Nvidia là có giới hạn.

Kress cũng giải thích lý do tại sao các phòng thí nghiệm cần sự giúp đỡ này. Bà cho biết họ có nhu cầu tính toán vượt quá khả năng tài chính của mình. Họ là những công ty trẻ, thiếu các hợp đồng dài hạn và xếp hạng tín dụng mà các chủ nợ thường yêu cầu trước khi tài trợ cho một trung tâm dữ liệu. Điều hạn chế sự phát triển của họ không phải là khách hàng hay công nghệ, mà là khả năng tiếp cận năng lực tính toán.

Rủi ro rõ ràng là điều gì sẽ xảy ra nếu một trong số họ không thể thanh toán. Nvidia sẽ mất cả doanh số bán hàng lẫn khoản đầu tư cùng một lúc. Kress trả lời rằng phần cứng đó sẽ tìm được người mua khác. Lập luận đó chỉ đúng khi nhu cầu vượt quá nguồn cung, và Nvidia cho biết hiện tại đang là như vậy.

Vivek Arya từ BofA Securities đã hỏi Jensen Huang về cách công ty cân bằng việc tài trợ cho các phòng thí nghiệm đang tự thiết kế chip riêng, cụ thể là bộ vi xử lý Jalapeño của OpenAI. Huang cho biết Nvidia bán một nền tảng hoạt động trên mọi đám mây trong suốt vòng đời của một hệ thống AI, trong khi các loại chip đối thủ chỉ được xây dựng cho một dịch vụ duy nhất. Về vấn đề tiền bạc, ông nói rằng điều hối tiếc duy nhất của mình là đã không đầu tư nhiều hơn và sớm hơn.

Giả định về tác nhân (agent) làm nền tảng cho tất cả

Kress nói với Joseph Moore của Morgan Stanley rằng một tác nhân (agent) cần năng lực tính toán gấp từ 15 đến 100 lần so với một người sử dụng cùng hệ thống đó. Huang cho biết ông tin rằng AI đã chuyển dịch sang trạng thái chủ yếu là tác nhân (agentic) trong tháng qua. Nvidia không cung cấp dữ liệu cho nhận định này.

Trên cơ sở đó, công ty dự báo doanh thu đạt 108 tỷ USD trong quý này và cho biết dự kiến sơ bộ mức tăng trưởng khoảng 70% trong năm tài chính kết thúc vào tháng 1 năm 2028, một con số mà Kress cho biết bị giới hạn bởi nguồn cung thay vì nhu cầu.

Kress cũng cảnh báo riêng rằng giá bộ nhớ đang tăng nhanh hơn dự kiến của Nvidia. Bà dự báo biên lợi nhuận giảm xuống 74% trong quý này, chạm đáy ở mức 71% đến 72% vào quý bốn, và cho biết tình trạng khan hiếm bộ nhớ phần lớn là do chính quá trình xây dựng hạ tầng AI gây ra.

Nvidia sẽ báo cáo kết quả kinh doanh tiếp theo vào ngày 17 tháng 11. Kress không tiết lộ phòng thí nghiệm nào đang nhận được khoản hỗ trợ tín dụng bao phủ gần 2 gigawatt.

(Ảnh: Nvidia)

Xem thêm: NVIDIA Jetson Orin Nano 2 mang AI vật lý đến với máy bay không người lái và robot

Bạn muốn tìm hiểu thêm về AI và dữ liệu lớn từ các nhà lãnh đạo ngành? Hãy tham khảo AI & Big Data Expo diễn ra tại Amsterdam, California và London. Sự kiện toàn diện này là một phần của TechEx và được tổ chức đồng thời với các sự kiện công nghệ hàng đầu khác, nhấp vào đây để biết thêm thông tin.

AI News được vận hành bởi TechForge Media. Khám phá các sự kiện và hội thảo trực tuyến về công nghệ doanh nghiệp sắp tới tại đây.