Báo cáo Goldman Sachs: Chuỗi giá trị AI Trung Quốc đã khép kín, ngành điện là mắt xích tiềm năng nhất

Báo cáo của Goldman Sachs về việc đặt cược vào chuỗi giá trị AI của Trung Quốc thực chất không phải nói rằng AI Trung Quốc sắp tăng giá,

mà là toàn bộ chuỗi giá trị AI của Trung Quốc đã khép kín,

trong khi định giá của thị trường lại hoàn toàn không theo kịp trọng số kinh tế thực tế của nó.

Điều phản trực giác hơn là, mắt xích có tính xác thực cao nhất trong toàn bộ chuỗi này lại chính là thứ mà hầu hết mọi người đều bỏ qua khi nói về AI — đó là điện năng.

Thứ tự ưu tiên này đáng suy ngẫm hơn cả bản thân việc chuyển dịch danh mục đầu tư, vì nó trả lời cho một câu hỏi trực diện hơn: dòng tiền nên đổ vào mắt xích nào mới xứng tầm với tỷ trọng 16% doanh thu toàn cầu mà AI Trung Quốc đang nắm giữ, trong khi chỉ nhận được 1,2% phân bổ từ các quỹ đầu tư?

Trong bài viết này, tôi sẽ phân tích rõ 5 đường đua: điện năng, bán dẫn, cơ sở hạ tầng, mô hình và ứng dụng,

bao gồm việc mỗi đường đua kiếm tiền từ đâu và các mã cổ phiếu đại diện là gì. Đọc tiếp xuống dưới, bạn sẽ thấy có vài điều hoàn toàn trái ngược với trực giác thông thường.

▸ Tại sao Goldman Sachs từ bỏ Hàn Quốc để chuyển sang Trung Quốc ▸ Điện năng: Nút thắt hạ tầng bị đánh giá thấp ▸ Bán dẫn: Sự thay thế nội địa trong siêu chu kỳ bộ nhớ ▸ Cơ sở hạ tầng: Nơi chi tiêu vốn thực sự đổ vào ▸ Mô hình: Tại sao lại xếp ở phía sau ▸ Ứng dụng: Điểm cuối thương mại hóa có rủi ro thấp nhất ▸ Cách kết hợp 5 đường đua và rủi ro nằm ở đâu

Trước hết, hãy nói về nội dung cốt lõi của báo cáo này: hơn một năm qua, dòng vốn toàn cầu gần như xếp hàng đổ vào các cổ phiếu chip nhớ tại Hàn Quốc và Đài Loan,

Samsung và SK Hynix đã đẩy chỉ số KOSPI lên mức cao kỷ lục, logic rất đơn giản:

AI cần huấn luyện và suy luận, bộ nhớ là nhu cầu thiết yếu, ai có năng lực sản xuất lớn thì người đó hưởng lợi.

Nhưng năm nay, logic này bắt đầu lung lay, thị trường bắt đầu nghi ngờ về tính bền vững của chi tiêu vốn cho AI,

Thị trường chứng khoán Hàn Quốc giảm hơn 5% trong một ngày, mức giảm lũy kế vượt quá 20%, chính thức bước vào thị trường gấu kỹ thuật,

Cùng ngày hôm đó, chỉ số Hang Seng China Enterprises Index tăng gần 4,5%, dấu vết của sự dịch chuyển dòng vốn là rất rõ ràng.

“AYi: http://x.com/i/article/2075180500331667456”