Vì sao chúng tôi vẫn đặt cược vào làn sóng AI kết hợp phần cứng vươn ra toàn cầu?

Trong lĩnh vực vươn ra toàn cầu (going-global), đang tồn tại một sự "ngắt kết nối" đầy thú vị giữa trực giác ở cấp độ vi mô và dữ liệu ở cấp độ vĩ mô.

Sự chú ý của các quỹ đầu tư mạo hiểm gần như bị thâu tóm hoàn toàn bởi Embodied Artificial Intelligence (Trí tuệ nhân tạo hiện thân). AI kết hợp với phần cứng đang bắt đầu bị gắn mác là "không còn ai quan tâm nữa", và bản thân xu hướng toàn cầu hóa dường như đã bị chu kỳ cường điệu (hype cycle) lãng quên.

Tuy nhiên, bức tranh vĩ mô lại kể một câu chuyện hoàn toàn khác. Theo dữ liệu hải quan, kim ngạch xuất khẩu hàng hóa của Trung Quốc đạt 14,73 nghìn tỷ nhân dân tệ trong nửa đầu năm 2026, tăng 13,4% so với cùng kỳ năm ngoái — đánh dấu 11 quý tăng trưởng dương liên tiếp. Điều đặc biệt đáng chú ý là công nghệ AI đang trở thành một biến số quan trọng định hình lại cơ cấu xuất khẩu và bắt đầu thúc đẩy tăng trưởng.

Đây không chỉ là vấn đề về quy mô, mà là một bước nhảy vọt về động lực. Là một quỹ đầu tư giai đoạn đầu luôn ủng hộ các dự án vươn ra toàn cầu, FreeS Fund đang chứng kiến những câu chuyện mới và những "loài" mới xuất hiện trong không gian này — thiết bị thể dục thông minh thay thế cho việc tập tạ truyền thống, nhạc cụ thông minh cho phép người mới bắt đầu trải nghiệm niềm vui âm nhạc chỉ trong vài phút, robot thú cưng AI cung cấp sự đồng hành cá nhân hóa và tương tác hàng ngày, thiết bị y tế ứng dụng công nghệ màng mỏng bán dẫn để theo dõi chỉ số ketone trong hơi thở, camera 3D Gaussian có khả năng ghi lại và tái tạo không gian ba chiều một cách chân thực...

Gần đây, Shen Ying, Giám đốc điều hành tại FreeS Fund, đã có buổi trò chuyện với Ebrun Think Tank để chia sẻ góc nhìn của bà từ lăng kính đầu tư giai đoạn đầu về các xu hướng mới trong việc vươn ra toàn cầu, trí tưởng tượng được mở khóa bởi AI, logic cơ bản của đầu tư vươn ra toàn cầu và chân dung của các thương hiệu toàn cầu thế hệ mới.

Chúng tôi hy vọng điều này mang đến những góc nhìn mới mẻ. Nếu bạn là nhà sáng lập hoặc chuyên gia trong lĩnh vực phần cứng tiêu dùng, bạn có thể liên hệ trực tiếp với tác giả Shen Ying qua email [email protected].

Ebrun Think Tank: FreeS Fund là một trong số ít các tổ chức bắt đầu đặt cược vào việc vươn ra toàn cầu từ rất sớm. Đầu tư vươn ra toàn cầu đã phát triển như thế nào và chúng ta đang ở giai đoạn nào?

Shen Ying: Những khoản đầu tư vươn ra toàn cầu đầu tiên của chúng tôi là từ hơn một thập kỷ trước — làn sóng đó được xây dựng dựa trên lợi thế về chi phí lao động và chuỗi cung ứng của Trung Quốc. Đó là các mô hình dựa trên người bán như may mặc, hàng hóa nhỏ lẻ. Khi đó, các thương hiệu Trung Quốc hầu như không có sự hiện diện ở nước ngoài; chủ yếu là người bán hoặc xuất khẩu từ chuỗi cung ứng Trung Quốc.

Giai đoạn đó kéo dài khoảng năm năm trước khi nâng cấp. Một lượng lớn kỹ sư và doanh nhân Trung Quốc bắt đầu tận dụng sự am hiểu kỹ thuật của họ trong các ngành công nghiệp để săn tìm cơ hội — bắt đầu từ công nghệ để thâm nhập vào các phân khúc mới. Lấy ví dụ về camera hành trình (action camera). Những khoảnh khắc kịch tính trong các môn thể thao mạo hiểm gần như không thể ghi lại bằng máy ảnh thông thường. Một số đội ngũ đã nắm bắt phân khúc ít cạnh tranh này và xây dựng thương hiệu từ đó.

Sau đó, kiểu đổi mới này nở rộ ở khắp mọi nơi: từ thể thao và thể dục ngoài trời đến thú cưng, âm nhạc thông minh, và sau đó là các lĩnh vực nặng hơn như thiết bị y tế. Xu hướng bao trùm là hướng tới các rào cản kỹ thuật sâu hơn và các hướng đi đòi hỏi sự tin tưởng cao hơn từ người tiêu dùng.

Trong những năm gần đây, chúng tôi đã triển khai mạnh mẽ hơn vào các dự án vươn ra toàn cầu dựa trên công nghệ — phần cứng thông minh, chăm sóc sức khỏe tiêu dùng. Các đội ngũ được thúc đẩy bởi đổi mới công nghệ để vươn ra toàn cầu là trọng tâm chính cho khoản đầu tư hiện tại của chúng tôi.

Niềm tin của chúng tôi là vươn ra toàn cầu là một xu hướng không thể đảo ngược. Nó không được đo bằng thập kỷ — đó là một quá trình cực kỳ dài hạn sẽ tiếp tục trong nhiều thập kỷ tới. Sự toàn cầu hóa của các thương hiệu Trung Quốc sẽ là một hành trình ngoạn mục.

Ebrun Think Tank: Bà chủ yếu đầu tư vào các giai đoạn nào cho việc vươn ra toàn cầu và bà tìm kiếm điều gì ở các dự án?

Shen Ying: Chúng tôi tập trung vào giai đoạn từ thiên thần (angel) đến Series A — giai đoạn khởi nghiệp.

Ưu tiên hàng đầu luôn là con người: chất lượng và kinh nghiệm tích lũy của nhà sáng lập và đội ngũ cốt lõi, cộng với mức độ phù hợp của bản chất phân khúc đó với việc vươn ra toàn cầu. Ngoài ra, chúng tôi xem xét sản phẩm, công nghệ và các xu hướng thị trường tổng thể.

Chúng tôi thường thảo luận nội bộ về thời điểm — đầu tư vào đúng thứ vào đúng thời điểm. Mười năm trước, may mặc và hàng hóa nhỏ lẻ là lựa chọn đúng đắn. Bây giờ bạn có lẽ cần đặt cược vào các danh mục mới. Ngay cả khi đó là cùng một danh mục, những gì bạn đầu tư có thể hoàn toàn khác biệt.

Về nền tảng đội ngũ, chúng tôi muốn những đội ngũ chắc chắn sở hữu các rào cản kỹ thuật, đồng thời lý tưởng nhất là có năng lực trong các lĩnh vực như tiếp thị. Chúng tôi nghiêng nhiều hơn về công nghệ + sản phẩm, bởi vì vẫn còn một khoảng cách từ công nghệ đến sản phẩm — cả hai đều cần phải hiện diện.

Ebrun Think Tank: Bà có tập trung vào các phân khúc phụ cụ thể không? Bà có yêu cầu về quy mô thị trường không?

Shen Ying: Chúng tôi quan tâm nhiều hơn đến khả năng xây dựng các rào cản độc đáo và tạo ra giá trị trong một lĩnh vực cụ thể, thay vì chỉ theo đuổi quy mô thị trường tuyệt đối. Tất nhiên, nó không thể quá nhỏ hoặc quá ngách — như chỉ phục vụ nhu cầu cực kỳ hẹp của một nhóm tuổi nhất định, nơi trần tăng trưởng có thể bị hạn chế. Nhưng chúng tôi không coi thị trường lớn là điều kiện tiên quyết bắt buộc. Quy mô của ô tô hay điện thoại thông minh không phải là bắt buộc.

Một số hướng đi quy mô trung bình hoặc thậm chí ngách nhỏ hơn, bao gồm các danh mục mới từ 0 đến 1, chúng tôi coi là những cơ hội đầu tư vững chắc. Hãy lấy tai nghe dẫn truyền xương của Shokz làm ví dụ — mười năm trước danh mục này rất nhỏ. Camera hành trình của Insta360, máy bay không người lái của DJI — tất cả những thứ này đều tạo ra các danh mục mới từ con số không. Đó là điều chúng tôi yêu thích nhất.

Ngay cả trong phân khúc ngách nhất, khi cộng dồn thị trường toàn cầu, nó thường vượt quá ngưỡng nội bộ của chúng tôi. Vì vậy, chúng tôi nhìn vào tính gia tăng nhiều hơn là định nghĩa tương lai bằng quy mô thị trường hiện tại.

Ebrun Think Tank: Bà đã đề cập rằng FreeS đã triển khai vào nhiều dự án dựa trên công nghệ hơn. Đó là những công nghệ cụ thể nào?

Shen Ying: Một vài ví dụ. Một là thương hiệu thể dục thông minh Speediance. Tập luyện sức mạnh là một ngành công nghiệp cổ xưa — theo truyền thống, nó dựa vào các tấm tạ sắt để tạo ra trọng lượng vật lý. Đội ngũ Speediance đã thay thế các tấm tạ sắt bằng động cơ, lặp lại cách tiếp cận truyền thống đối với thể dục sức mạnh, đạt được sự số hóa và hiện đang bổ sung thêm AI.

Một ví dụ khác là phân khúc nhạc cụ thông minh mà chúng tôi đã hỗ trợ, sử dụng công nghệ thông minh để tái cấu trúc guitar và bộ trống. Nhạc cụ truyền thống tạo ra âm thanh thông qua các buồng cộng hưởng. Họ đã thiết kế lại toàn bộ nền tảng — cảm biến cộng với công nghệ nền tảng tạo ra âm nhạc. Về cơ bản, đó là việc thiết kế lại cây đàn guitar từ trong ra ngoài. Ngay cả một người không biết chơi nhạc cũng có thể cầm đàn và chơi một bài hát trong vài phút, làm giảm đáng kể rào cản học nhạc cụ.

Gần đây chúng tôi cũng đã đầu tư vào một dự án chăm sóc sức khỏe tiêu dùng ứng dụng công nghệ màng mỏng bán dẫn vào giám sát y tế. Hãy lấy ví dụ về phát hiện ketone trong hơi thở — ketone tồn tại trong máu, nước tiểu và hơi thở. Trước đây bạn cần xét nghiệm máu hoặc nước tiểu, vốn có rào cản cao và bất tiện. Bây giờ, thông qua một hơi thổi đơn giản, bạn có thể nhận được kết quả gần với tiêu chuẩn vàng của xét nghiệm máu, theo dõi hiệu quả đốt cháy chất béo của bạn bất cứ lúc nào.

Ebrun Think Tank: Có nhiều cơ hội lặp lại công nghệ mang tính tổng quát hơn không?

Shen Ying: Hãy lấy toàn bộ ngành công nghiệp ô tô — từ động cơ đến LiDAR, cảm biến, đến hệ thống lái thông minh. Một ngành công nghiệp khổng lồ như vậy thúc đẩy một loạt các nâng cấp chuỗi cung ứng trên toàn xã hội. Sự lặp lại của động cơ, cảm biến, LiDAR và các công nghệ khác của nó lan tỏa sang các lĩnh vực khác, như sự thông minh hóa của các thiết bị gia dụng.

Một vài ngành công nghiệp lớn nhất trong lĩnh vực tiêu dùng — sự lặp lại công nghiệp của chúng thường tạo ra sự nâng cấp to lớn cho toàn bộ bối cảnh tiêu dùng. Vì vậy, chúng tôi xem xét các vi kịch bản tiêu dùng nào mà những công nghệ này có thể được áp dụng.

Ebrun Think Tank: Nhiều tổ chức hiện nay kỳ vọng lợi nhuận ngay cả đối với các dự án giai đoạn đầu. Bà có tập trung nhiều vào các chỉ số doanh thu/lợi nhuận và lộ trình thoái vốn không?

Shen Ying: Đối với giai đoạn đầu, chúng tôi thường không yêu cầu các công ty phải chứng minh bản thân về khía cạnh doanh thu hoặc lợi nhuận — đó là kỳ vọng sau đầu tư, không phải tiêu chí trước đầu tư. Nhưng việc tạo ra doanh thu và lợi nhuận sớm là một điểm cộng đáng kể.

Chúng tôi xem xét liệu một dự án cuối cùng là cơ hội kiểu kinh doanh hay cơ hội kiểu mạo hiểm. Chúng tôi chắc chắn muốn đầu tư vào các cơ hội kiểu mạo hiểm — những cơ hội cần không gian thoái vốn đầy trí tưởng tượng.

Nếu một phân khúc có thể hình thành một thương hiệu hàng đầu và phát triển nhanh chóng, đó là một cơ hội kiểu mạo hiểm. Nếu bản thân phân khúc đó bị phân tán và manh mún, hình thành các lãnh địa nhỏ, nó nghiêng nhiều hơn về kiểu kinh doanh.

Ebrun Think Tank: Những từ khóa và điểm nóng vươn ra toàn cầu nào bà đã nghe thấy trên thị trường vốn năm nay?

Shen Ying: Chủ yếu là AI, sau đó là Embodied Artificial Intelligence, các mô hình thế giới (world models), và xa hơn nữa là lượng tử, hàng không vũ trụ thương mại, v.v.