Cổ phiếu Oracle lao dốc sau thương vụ 300 tỷ USD với OpenAI: Thị trường mất niềm tin vào mô hình tài chính vòng tròn

Chín tháng trước, vào ngày 10 tháng 9 năm 2025, Oracle đã công bố điều mà nhiều người cho là thương vụ thế kỷ! Một thỏa thuận trị giá 300 tỷ USD với OpenAI.

Thị trường đã trở nên điên cuồng. Cổ phiếu Oracle tăng vọt 43% trong chốc lát (và cuối cùng còn tăng cao hơn một chút). Tài sản ròng của Larry Ellison tăng thêm 100 tỷ USD trong thời gian ngắn. Tờ Wall St. Journal đã hết lời ca ngợi:

Tuy nhiên, toàn bộ sự việc này chưa bao giờ hợp lý. Sáng hôm sau, trong một bài luận có tiêu đề "Peak Bubble" (Đỉnh bong bóng), tôi đã cảnh báo rằng

Thế nhưng Oracle vẫn tiếp tục tăng!

Nhưng không được bao lâu. Cổ phiếu của hãng đứng ở mức 307 USD/cổ phiếu khi đóng cửa phiên giao dịch ngày 10 tháng 9, và có lúc đóng cửa ở mức cao 328 USD mười ngày sau đó. Hiện tại, khi tôi viết những dòng này, nó đang dao động quanh mức 120 USD.

Trong chín tháng qua, thị trường đã trở nên cảnh giác với tất cả những kiểu tài chính vòng vo này. Những hình ảnh chế giễu như thế này (từ ngày hôm qua) đã trở nên phổ biến:

permabera@Minointerista

@MikeZaccardi phần lớn chỉ là các thủ thuật kế toán vòng vo, chẳng có lợi nhuận chết tiệt nào cả bạn ơi

8:11 CH · 26 tháng 7, 2026 · 777 Lượt xem

4 Phản hồi · 18 Lượt thích

Tất cả những điều đó dẫn tôi đến thời điểm hiện tại. Hôm qua, tin tức nổ ra rằng Nvidia đang cân nhắc cung cấp khoản bảo lãnh trị giá 250 tỷ USD cho một trung tâm dữ liệu do OpenAI dẫn đầu. Điều này đã dẫn đến sự hoài nghi đáng kể vào tối qua

James Chanos@RealJimChanos

Vậy là chúng ta đang ở giai đoạn của chu kỳ mà $NVDA phải cung cấp các bảo lãnh tài chính cho khoảng 2/3 chi phí của số chip mà họ đang bán cho dự án trung tâm dữ liệu này sao…?! Ha ha, được thôi.

The Kobeissi Letter @KobeissiLetter

TIN NÓNG: Nvidia đang đàm phán với OpenAI để bảo lãnh 250 tỷ USD tài chính cho một trung tâm dữ liệu ở Ohio. Các chi tiết bao gồm: 1. Các khoản bảo lãnh từ Nvidia sẽ giúp OpenAI thuê một dự án 10GW mà SoftBank đang phát triển tại Ohio 2. Tổng cộng, dự án có thể tiêu tốn hơn

2:36 SA · 27 tháng 7, 2026 · 151K Lượt xem

94 Phản hồi · 188 Lượt đăng lại · 1.38K Lượt thích

và sáng nay đã dẫn đến một phản ứng hoàn toàn khác từ thị trường, không hề giống với đà tăng mà Oracle đã có hồi tháng 9. Thay vào đó, trong vài giờ giao dịch đầu tiên, Nvidia đã giảm hơn 4,5%:

Thị trường không coi thỏa thuận tiềm năng mới nhất giữa Nvidia và OpenAI là tin tốt; họ coi đó là sự tuyệt vọng. Như một nhà đầu tư đã nói với tôi trong email sáng nay, "[thỏa thuận này] có vẻ vô cùng tuyệt vọng từ cả hai phía. Hai kẻ say rượu đang dựa vào nhau để đứng vững."

Trong khi đó, Apple, đối tượng bị chế giễu một thời gian vì "không đầu tư đủ vào AI", vừa vượt qua Nvidia

và SpaceX, công ty từng cố gắng định vị mình là một công ty AI, đang rơi tự do, giảm hơn 3% hôm nay và hơn 25% trong tháng qua, giảm hơn 50% so với mức đỉnh 225 vào tháng 6:

Trong khi đó, các chủ nợ cũng bắt đầu trở nên khá e ngại về toàn bộ sự việc này, như Axios vừa đưa tin:

Và rồi còn tất cả các khoản tài chính ngoài bảng cân đối kế toán đang dần lộ diện. Cùng với đó là nhu cầu đột ngột về cái gọi là "tài chính sáng tạo". Nếu đó không phải là dấu hiệu cảnh báo, thì tôi không biết đó là gì nữa.

Cơn sốt GenAI không được duy trì bằng lợi nhuận; nó được duy trì bằng hy vọng và tài chính vòng vo. Điều đó có lẽ không còn đủ nữa.

Không có bài đăng nào