Dòng vốn ETF dịch chuyển: Từ năng lượng sạch sang AI, hạt nhân và vũ trụ

Mỹ | Công nghệ | Ý kiến | Văn hóa | Biểu đồ

Các quỹ ETF đã trở thành một đặc điểm ngày càng nổi bật trên thị trường đại chúng, đặc biệt là đối với các nhà đầu tư cá nhân. Bên cạnh các loại hình khác, còn có các quỹ ETF theo chủ đề, ETF chủ động và thụ động, ETF theo dõi chỉ số, ETF tín dụng, và tất cả đều được cung cấp với các mức đòn bẩy khác nhau hoặc không sử dụng đòn bẩy. Lý do khiến các quỹ ETF tăng trưởng mạnh mẽ là sự kết hợp của phí thấp, rào cản gia nhập thấp, phân phối dễ dàng hơn và tiếp thị hiệu quả (cũng như sự tham gia rộng rãi hơn của các nhà đầu tư cá nhân nói chung).

Theo dữ liệu từ Citadel, dòng vốn ròng vào các quỹ ETF đang trên đà đạt năm tăng trưởng mạnh nhất từ trước đến nay, với tháng 7 thiết lập một kỷ lục mọi thời đại.

Một điều mà các quỹ ETF chắc chắn có thể làm được là tận dụng bất cứ chủ đề nào đang là xu hướng (theme du jour). “Ồ, bạn nghĩ robot là xu hướng lớn tiếp theo? Chúng tôi có một quỹ ETF cho điều đó. Bạn muốn bắt kịp chuyến tàu tên lửa bộ nhớ? Bạn sẽ thích hương vị của DRAM. Và để có trải nghiệm phiêu lưu hơn, nó kết hợp rất tuyệt với PHOX, dòng sản phẩm quang tử mới nhất của chúng tôi.”

Điều đó thú vị ở mức độ nhất định, nhưng điều thú vị hơn có lẽ là cái nhìn tổng quan về việc các “chủ đề” ETF đã thay đổi nhiều như thế nào trong một khoảng thời gian tương đối ngắn:

Quay lại năm 2020, top 5 chủ đề bao gồm năng lượng sạch, công nghệ thị trường mới nổi và chăm sóc sức khỏe. Đến năm 2026, câu chuyện về các chủ đề đã hoàn toàn khác biệt: AI, Hạt nhân, Không gian, Quốc phòng và Cơ sở hạ tầng đang thống trị bảng xếp hạng.

Đó là một cuộc tiếp quản hoàn toàn của ETF đối với thế giới đầy tham vọng và thâm dụng vốn của các nguyên tử (atoms) thay vì các bit. Liệu tất cả có thành công hay không thì không phải là việc của Charts, nhưng phải thừa nhận rằng, năm 2026 thú vị hơn nhiều.

Mọi người có thể yêu thích các trung tâm dữ liệu trong danh mục ETF của họ, nhưng vì lý do nào đó, họ ngày càng không thích các trung tâm dữ liệu ở bất kỳ nơi nào gần nơi họ sống.

Không đi sâu vào cuộc tranh luận đó (ít nhất là chưa), chỉ cần nói rằng, dù thích hay không, các trung tâm dữ liệu về mặt kinh tế là một vấn đề rất lớn, và trong một số trường hợp, là vấn đề lớn nhất trong khu vực.

Đối với các bang thực sự đang xây dựng trung tâm dữ liệu, việc xây dựng này chiếm một phần đáng kể trong tổng chi tiêu xây dựng phi dân cư:

Các bang như New Mexico và Wyoming thực tế không xây dựng quá nhiều—chưa đến 3 gigawatt đang được thi công—nhưng vì cả hai bang này đều không xây dựng nhiều thứ, các trung tâm dữ liệu chiếm ~60%(!) tổng chi tiêu xây dựng phi dân cư tư nhân. Ngay cả đối với một bang lớn hơn nhiều như Pennsylvania, chỉ với ~3 GW trung tâm dữ liệu cũng đã chiếm gần 30% chi tiêu phi dân cư. Ngược lại, Texas đang xây dựng công suất lớn hơn nhiều, nhưng chỉ chiếm 10% tổng chi tiêu, con số này vẫn khá đáng kể, chỉ là không đáng kể bằng mức 60%.

Dù sao đi nữa, bất kể quan điểm của mỗi người về trung tâm dữ liệu là gì, thực tế vẫn là chúng là một trong những động lực kinh tế quan trọng (nếu không muốn nói là quan trọng nhất) hiện nay.

Wells Fargo đã thử liệt kê một số “lợi ích kinh tế đáng kể” đi kèm với các trung tâm dữ liệu (đang hoạt động hoặc đang xây dựng):

Kể từ năm 2024, đối với các quận đã có trung tâm dữ liệu hoạt động, bức tranh kinh tế nhìn chung tốt hơn:

nhiều nhà ở hơn,

giá trị nhà ở cao hơn,

tỷ lệ thất nghiệp thấp hơn; và

tăng trưởng việc làm nhiều hơn.

Đối với các quận hiện đang xây dựng trung tâm dữ liệu, bức tranh việc làm chắc chắn tốt hơn, nhưng có thể nói rằng sự sụt giảm trong xây dựng nhà ở mới đã tồi tệ hơn và giá trị nhà ở không tăng nhiều như vậy.

Công bằng mà nói, mối quan hệ nhân quả và tương quan ở đây không rõ ràng. Rất nhiều trung tâm dữ liệu hiện có (và mới) nằm ở Quận Loudoun, VA, một trong những quận giàu có nhất cả nước. Tương tự, rất nhiều công trình trung tâm dữ liệu mới nằm ở Texas, nơi đã trải qua mức độ xây dựng nhà ở (và tăng giá trị nhà ở) ở mức lịch sử trước năm 2024, vì vậy sự sụt giảm nhà ở đang diễn ra trên một nền tảng cao hơn nhiều.

Nhưng, quay lại điểm trên, việc xây dựng các trung tâm dữ liệu gần như chắc chắn tốt cho bức tranh việc làm. Ngoài hàng trăm, hàng nghìn công việc lao động chân tay mới được tạo ra, các trung tâm dữ liệu trả lương cao hơn nhiều so với các nhà tuyển dụng tương đương:

Theo dữ liệu từ Indeed, mức lương cao hơn (wage premium) do các trung tâm dữ liệu cung cấp lên tới 64% (đối với quản lý cơ sở vật chất) và vẫn ở mức đáng kể là 10% (đối với kỹ sư điện).

Các trung tâm dữ liệu đang khiến đây trở thành thời điểm ngày càng tốt để làm các công việc tay nghề cao. Một bình luận gần đây trong Báo cáo của Dallas Fed đã làm nổi bật điểm này:

Một nhà thầu xây dựng công nghiệp nặng cho biết: “Chúng tôi đã trả mức lương mà tôi tin là rất cạnh tranh cho công nhân bê tông lành nghề, 28–32 USD mỗi giờ. Các trung tâm dữ liệu đang cung cấp 45 USD mỗi giờ và 150 USD phụ phí mỗi ngày cho công nhân bê tông.”

Đó là mức lương cao hơn khoảng 50% cho công nhân bê tông tại các trung tâm dữ liệu—một mức tăng lương thay đổi cuộc sống.

Dữ liệu từ ADP cũng cho thấy câu chuyện tương tự. Nếu bạn nhìn vào mức lương cao hơn cho những người chuyển việc—thường là thước đo cho thấy nhu cầu đang nóng ở đâu, vì cần phải tăng lương để thu hút sự thay đổi—thì mức chênh lệch này đang cực kỳ nóng đối với các danh mục liên quan đến trung tâm dữ liệu:

Tăng trưởng lương cho người chuyển việc trong ngành Xây dựng, Sản xuất và Tài nguyên thiên nhiên/Khai thác mỏ cao hơn 6-9,5 điểm phần trăm so với những người ở lại công việc cũ. Mức chênh lệch khi chuyển việc đó cao hơn nhiều so với bất kỳ lĩnh vực nào khác.

Một lần nữa, mục đích ở đây không phải là viết một bản án cuối cùng cho các trung tâm dữ liệu. Tuy nhiên, điểm cần lưu ý là việc nói “không” với các trung tâm dữ liệu gần như chắc chắn đồng nghĩa với việc nói “không” với mức lương cao hơn nhiều cho công nhân cổ xanh (và động lực đầu tư đáng kể nhất hiện nay).

Nếu bạn cảm thấy việc đặt xe Uber đắt đỏ hơn trong những ngày này, thì có lẽ là vì nó thực sự đắt hơn, ít nhất là theo dữ liệu từ Gridwise Analytics.

Kể từ năm 2024, cả giá cước trung bình và trung vị của Uber đều đã tăng khoảng 20% (và dường như vẫn đang tiếp tục tăng):

Đáng chú ý, chỉ có Uber là trở nên đắt đỏ hơn trong khoảng thời gian đó—giá trung vị và trung bình của các chuyến đi Lyft lại rẻ hơn một chút so với đầu năm 2024 (và rẻ hơn khoảng 24% so với Uber nói chung), mặc dù giá cả gần đây đang tăng lên.

Một phần lớn của việc tăng giá dường như bắt nguồn từ việc tăng phí nền tảng, đặc biệt là đối với Uber:

Phí nền tảng của Uber đã tăng trong hơn một năm qua (và mức trung vị thực sự tăng vọt vào tháng 10), trong khi phí nền tảng của Lyft chỉ mới bắt đầu tăng gần đây, sau một thời gian giảm đáng kể.

Tốt cho Uber và tốt cho Lyft.