Jensen Huang bác bỏ cáo buộc 'tài chính vòng quanh': AI cần vốn khổng lồ, rủi ro của Nvidia rất thấp

Theo tin từ IT ngày 27 tháng 8, CEO Jensen Huang của Nvidia đã lên tiếng bảo vệ việc công ty ngày càng tham gia sâu vào hoạt động tài trợ cho ngành công nghiệp trí tuệ nhân tạo (AI). Ông bác bỏ những chỉ trích từ bên ngoài cho rằng việc Nvidia cung cấp hỗ trợ tài chính cho các công ty AI khác là nhằm mục đích đẩy tăng doanh thu của chính mình một cách nhân tạo.

Ngay sau khi Nvidia công bố kết quả kinh doanh quý vượt kỳ vọng, ông Jensen Huang chia sẻ trên chương trình "Mad Money" của CNBC rằng: "Tôi nghĩ họ đã bỏ lỡ một vấn đề rất quan trọng."

"Đây là thế hệ startup đầu tiên cần hàng chục tỷ USD vốn đầu tư mới có thể phát triển," ông Jensen Huang nói tiếp. "Lần cuối cùng bạn nghe nói về một startup cần hàng tỷ USD để khởi nghiệp và cần hàng chục tỷ USD để đạt được lợi nhuận là khi nào? Tình trạng này chưa từng xảy ra trước đây. Nhưng đó chính là đặc thù của ngành công nghiệp AI. Chi phí phát triển AI và triển khai AI đều rất cao, đây là một ngành thâm dụng vốn cực kỳ lớn."

Nhờ vị thế cốt lõi trong cơn sốt AI, Nvidia hiện đã tích lũy được lượng tiền mặt khổng lồ. Là nhà cung cấp chính các chip AI cần thiết cho các mô hình ngôn ngữ lớn như ChatGPT, Nvidia đã thu về doanh thu khổng lồ từ làn sóng AI này. Sau đó, công ty đã sử dụng số vốn này để đầu tư vào nhiều doanh nghiệp trong chuỗi cung ứng AI, từ các nhà phát triển mô hình AI như OpenAI, Anthropic, cho đến các nhà cung cấp dịch vụ "neocloud" (đám mây mới) chuyên cho thuê sức mạnh tính toán từ chip của Nvidia.

Tuy nhiên, những năm gần đây, Nvidia ngày càng tận dụng bảng cân đối kế toán mạnh mẽ của mình để hỗ trợ tài chính cho các dự án trung tâm dữ liệu. Trong đó bao gồm việc cung cấp 105 tỷ USD (Ghi chú của IT: tỷ giá hiện tại khoảng 707,471 tỷ Nhân dân tệ) để hỗ trợ một khu phức hợp tính toán quy mô lớn đang được xây dựng tại Ohio, Mỹ, nơi OpenAI sẽ trở thành khách thuê. Gần đây, Nvidia cũng thông báo hợp tác với nhiều tổ chức tài chính lớn ở Phố Wall để huy động số vốn lên tới 500 tỷ USD (tỷ giá hiện tại khoảng 3,37 nghìn tỷ Nhân dân tệ) cho các trung tâm dữ liệu.

Đặc biệt, vòng giao dịch mới nhất đã làm dấy lên nhiều lo ngại trên thị trường về việc Nvidia cung cấp hỗ trợ tài chính cho ngành công nghiệp AI. Những người chỉ trích cho rằng cách làm này ngày càng giống với "tài trợ vòng quanh" (circular financing) và so sánh nó với một số thỏa thuận tài chính cuối cùng đã thất bại trong thời kỳ bong bóng dot-com.

Cái gọi là "giao dịch vòng quanh" đề cập đến việc một công ty cung cấp vốn cho khách hàng, sau đó khách hàng lại sử dụng một phần số vốn đó để mua sản phẩm của chính công ty này. Cách sắp xếp này dễ làm dấy lên nghi ngờ từ bên ngoài rằng liệu các khoản tài trợ liên quan có đang hỗ trợ nhân tạo cho nhu cầu thị trường và doanh số bán hàng hay không.

Trong cuộc phỏng vấn với người dẫn chương trình Jim Cramer của CNBC, ông Jensen Huang cho biết các thỏa thuận tài chính này phản ánh nguồn vốn khổng lồ chưa từng có cần thiết để xây dựng các công ty AI tiên phong. Ông Jensen Huang khẳng định Nvidia muốn trở thành nhà đầu tư cổ phần của những công ty AI hàng đầu này, đồng thời sẵn sàng cung cấp sự hỗ trợ rộng rãi hơn khi cần thiết.

"Có một vài công ty, chính là các phòng thí nghiệm AI tiên phong này, là những công ty chỉ xuất hiện một lần trong đời, và chúng tôi muốn trở thành nhà đầu tư của họ. Chúng tôi muốn hỗ trợ họ, muốn trở thành đối tác của họ. Tất nhiên, chúng tôi cũng rất hy vọng họ có thể xây dựng hệ sinh thái của riêng mình dựa trên công nghệ của chúng tôi và cùng chúng tôi mở rộng kinh doanh. Vì vậy, việc có được cơ hội đầu tư ngay từ giai đoạn đầu là một cơ hội rất tốt."

Đồng thời, ông Jensen Huang cho biết trong giai đoạn xây dựng cơ sở hạ tầng AI hiện nay, tình hình tài chính của chính các công ty này chưa đủ để họ có thể vay vốn nhằm mua sức mạnh tính toán cần thiết.

"Họ vẫn chưa đạt đến cấp độ đầu tư (investment grade). Họ không có đủ hồ sơ hoạt động, hồ sơ vốn và hồ sơ tài chính, vì vậy không thể tiếp cận hoặc chốt được nguồn vốn với chi phí thấp. Và đó chính là nơi Nvidia có thể giúp đỡ," ông Jensen Huang nói.

Đối với lo ngại rằng Nvidia có thể phải chịu tổn thất cuối cùng do các doanh nghiệp được đầu tư gặp khó khăn trong kinh doanh, ông Jensen Huang cũng bác bỏ. Ông cho biết cơ sở hạ tầng tính toán của Nvidia có thể được tái triển khai giữa các khách hàng và khối lượng công việc khác nhau, do đó mức độ rủi ro của công ty đối với bất kỳ khoản đầu tư đơn lẻ nào đều có giới hạn.

"Số vốn chúng tôi bỏ ra sẽ mang lại lợi nhuận rất đáng kể," ông Jensen Huang nói thêm. "Tôi nghĩ rủi ro là rất thấp."

Kết quả kinh doanh mới nhất mà Nvidia công bố hôm thứ Tư đã củng cố thêm niềm tin của ông Jensen Huang vào nhu cầu cơ bản của thị trường. Trong quý 2 năm tài chính 2027, Nvidia đạt doanh thu quý 96,2 tỷ USD (tỷ giá hiện tại khoảng 648,178 tỷ Nhân dân tệ), tăng hơn gấp đôi so với cùng kỳ năm ngoái; trong đó doanh thu mảng trung tâm dữ liệu tăng 117% so với cùng kỳ, đạt 89 tỷ USD (tỷ giá hiện tại khoảng 599,666 tỷ Nhân dân tệ). Nvidia cũng dự báo doanh thu năm tài chính 2028 sẽ tăng trưởng khoảng 70%.

Sau khi báo cáo tài chính được công bố, cổ phiếu Nvidia đã tăng khoảng 4% trong giao dịch ngoài giờ. Tuy nhiên, tính từ đầu năm đến nay, cổ phiếu này chỉ tăng khoảng 12%, phản ánh sự lo ngại ngày càng tăng của các nhà đầu tư về triển vọng tổng thể của các giao dịch liên quan đến AI.