Thêm một quỹ đầu tư AI sụp đổ: Khi mã nguồn mở thay đổi cuộc chơi

< img id="wx_img" src="https://www.qbitai.com/wp-content/uploads/imgs/qbitai-logo-1.png" width="400" height="400">

05-08-2026 20:43:18 Nguồn: QbitAI

Mã nguồn mở thay đổi luật chơi

Jay đưa tin từ QbitAI

QbitAI | Kênh thông tin chính thức QbitAI

Lại thêm một quỹ đầu tư AI thua lỗ nặng nề.

Whale Rock Capital đã giảm mạnh 21,7% trong tháng 7, xóa sạch lợi nhuận của cả nửa năm chỉ trong một tháng.

Trước đó, quỹ này từng có thành tích tăng trưởng vượt bậc với tỷ suất lợi nhuận nửa đầu năm lên tới 72,5%. Kết quả là sau tháng 7, lợi nhuận cả năm nay đã bị cắt giảm xuống chỉ còn 35,1%.

Và tất cả những điều này đều bắt nguồn từ làn sóng bán tháo cổ phiếu AI trong tháng 7.

Tháng 7 đen tối

Whale Rock Capital là quỹ đầu tư có trụ sở tại Boston, do Alex Sacerdote sáng lập. Ông là người tin tưởng tuyệt đối vào đầu tư giá trị, với phong cách duy nhất: tập trung cao độ.

Quỹ này rót vốn mạnh vào các cổ phiếu công nghệ, nắm giữ tỷ trọng tối đa và không hề có ý định đa dạng hóa danh mục.

Vì vậy, điều khiến vị này nổi tiếng nhất chính là những cú thắng đậm và cả những cú thua lỗ nặng nề.

Điều này cũng rất phù hợp với cái tên của quỹ: cá voi là loài động vật lớn nhất đại dương, khi chúng bơi, ai cũng có thể nhìn thấy.

Nhưng cũng chính vì thế, chúng là loài dễ bị mắc cạn nhất.

Và lần này, rõ ràng là họ đã mắc cạn...

Trong tháng 7, cổ phiếu chip của Mỹ đồng loạt giảm mạnh. Những lo ngại về tỷ suất hoàn vốn đầu tư cơ sở hạ tầng AI đột ngột gia tăng, kéo theo làn sóng bán tháo càn quét các cổ phiếu công nghệ trên toàn cầu.

Cổ phiếu phần cứng AI là đối tượng chịu ảnh hưởng nặng nề nhất: SK Hynix giảm gần 40% so với mức đỉnh tháng 6, trong khi SanDisk, Micron và CoreWeave đều ghi nhận mức giảm hơn 30% trong tháng. Ngay cả những "ông lớn" như Amazon và Google cũng không tránh khỏi vận đen, ghi nhận mức giảm nhẹ.

Tuy nhiên, trái ngược lại, các cổ phiếu phần mềm vốn bị đánh giá thấp lại có màn ngược dòng ấn tượng, với các mã như Adobe tiếp tục tăng giá.

Cú sốc này khiến các công ty quỹ có liên quan mật thiết đến AI đều rơi vào tình cảnh khốn đốn.

Quỹ Turion, chuyên thực hiện các vị thế mua và bán khống các công ty phần cứng và bán dẫn AI, đã giảm 11,4% trong tháng 7.

Quỹ phòng hộ của Coatue lỗ 8,3%, đánh dấu hiệu suất tháng tồi tệ nhất trong hơn một năm qua, khiến lợi nhuận cả năm bị cắt giảm xuống chỉ còn 14,3%.

Eureka cũng giảm 6,9%, kéo lợi nhuận năm xuống còn 11,6%.

Đây không còn là vấn đề về vận may của một quỹ đơn lẻ nữa.

Nền tảng của toàn bộ câu chuyện về AI lần đầu tiên xuất hiện những vết rạn nứt—

Câu chuyện này, không còn dễ bán nữa.

Mã nguồn mở thay đổi luật chơi

Trong vài năm qua, thị trường đã dồn toàn lực giúp các công ty công nghệ gia tăng đòn bẩy chỉ để chạm tay vào AGI. Cơ sở hạ tầng AI đã trở thành một cuộc thử nghiệm khổng lồ, vĩ đại nhưng cũng đầy xa xỉ. Chỉ riêng bốn cái tên Google, Amazon, Meta và Microsoft đã lên kế hoạch "đốt" 720 tỷ USD trong năm nay, phần lớn đổ vào các trung tâm dữ liệu.

Thế nhưng, quá trình triển khai thực tế vẫn diễn ra chậm chạp.

Trên internet thì tranh luận sôi nổi, nhưng trên sổ sách thì rất khó để thấy sự cải thiện.

Tiền đã đốt, trung tâm dữ liệu đã xây, nhưng lợi nhuận đâu?

Lập trình (Coding) quả thực rất "hot", nhưng vấn đề là người dùng đăng ký không mang lại lợi nhuận. Codex cứ vài bữa lại reset, các khoản trợ cấp Token chẳng khác nào một cuộc chiến giao đồ ăn.

Công ty A từng sớm muốn đưa Fable 5 vào doanh thu API, loay hoay mãi nhưng giờ cũng chẳng dám làm, chỉ đành tiếp tục "đốt tiền".

Nếu không tạo ra được các sản phẩm thương mại đủ mạnh, thì dù gia sản có hùng hậu đến đâu cũng không thể mãi tự bỏ tiền túi ra bù lỗ.

Vì vậy, OpenAI, SpaceX và Anthropic đang tranh nhau tìm kiếm nguồn vốn thị trường, gấp rút thực hiện IPO.

Trước đây, các nhà đầu tư thường tự an ủi rằng đây là con đường tất yếu dẫn đến AGI, cứ đổ tiền vào là được, còn bàn tán gì nữa.

Nhưng giờ đây, khi các mô hình mã nguồn mở nội địa như K3 và V4 Flash liên tiếp được ra mắt, nỗi lo về cơ sở hạ tầng đã hoàn toàn bùng nổ. Các nhà đầu tư chợt nhận ra:

Không ổn rồi, có vẻ như có gì đó không đúng ở đây.