IPO của Nscale: Phép thử cho khẩu vị của Phố Wall với các khoản đầu tư AI tập trung

Khi công ty neocloud Nscale của Anh thực hiện IPO, đây sẽ là bài kiểm tra mức độ quan tâm của các nhà đầu tư đại chúng đối với một cổ phiếu mà doanh thu chủ yếu phụ thuộc vào chỉ hai khách hàng.

Kể từ khi tách ra khỏi công ty khai thác tiền điện tử Arkon Energy của Úc cách đây hai năm, Nscale đã tích lũy được hơn 103 tỷ USD giá trị hợp đồng, theo hồ sơ IPO của công ty. Tuy nhiên, có một vấn đề: phần lớn số đó, khoảng 85%, đến từ thỏa thuận cung cấp cho Microsoft 43,8 tỷ USD tài nguyên tính toán đến năm 2033, và một thỏa thuận cung cấp khác trị giá 44,6 tỷ USD với Anthropic.

Hơn nữa, thỏa thuận của Anthropic còn phụ thuộc vào việc Nscale có huy động được vốn hay không, và phòng thí nghiệm AI này giữ quyền rút lui hoặc hủy bỏ thỏa thuận nếu Nscale không đạt được các cột mốc mà hồ sơ mô tả rõ là "nghiêm ngặt".

Sự tập trung khách hàng của Nscale là lời nhắc nhở về mức độ liên kết chặt chẽ của ngành công nghiệp AI hiện nay. Một bài báo gần đây của quỹ đầu cơ tín dụng Sona Asset Management, được Financial Times đăng tải, cho thấy nhiều nhà cung cấp cơ sở hạ tầng AI phụ thuộc nặng nề vào một số lượng khách hàng hạn chế. Ví dụ, đối thủ cạnh tranh của Nscale là CoreWeave tạo ra 67% doanh thu từ Microsoft, còn đơn vị xây dựng trung tâm dữ liệu Applied Digital thu về 67% doanh thu từ Oracle và 30% từ CoreWeave.

Mặc dù Sona lưu ý rằng sự liên kết này không nhất thiết là điều xấu, nhưng họ chỉ ra rằng một trở ngại hoặc thay đổi chiến lược từ một "ông lớn" có thể dễ dàng ảnh hưởng đến toàn bộ ngành.

Nscale, công ty dự kiến niêm yết trên sàn NYSE, kỳ vọng đạt mức định giá 35 tỷ USD, theo báo cáo của Financial Times, và đang tìm cách huy động 3 tỷ USD trong đợt chào bán này, theo Bloomberg.

Công ty báo cáo doanh thu đạt 140,6 triệu USD trong sáu tháng kết thúc vào ngày 30 tháng 6, tăng đáng kể so với mức 10,4 triệu USD cùng kỳ năm trước. Khoản lỗ ròng đã tăng vọt lên 1,02 tỷ USD từ mức 369 triệu USD trong cùng kỳ.

Đầu tháng này, một trong những nhà đầu tư lớn của Nscale là Nvidia đã đồng ý cung cấp cho công ty 1 tỷ USD dưới dạng nợ chuyển đổi, nằm trong gói tài chính lớn hơn trị giá 3,1 tỷ USD. Startup này từng được định giá 14,6 tỷ USD khi huy động được 2 tỷ USD trong vòng Series C do Aker ASA và 8090 Industries dẫn đầu.

Ngoài CoreWeave, các đối thủ cạnh tranh của Nscale bao gồm Nebius, Lambda và Crusoe — công ty sau này tuần trước cho biết đã huy động được 3,9 tỷ USD với mức định giá 30,9 tỷ USD.

Nscale vận hành các trung tâm dữ liệu tại Na Uy, Bồ Đào Nha, Texas và West Virginia. Hội đồng quản trị của công ty bao gồm các cựu giám đốc điều hành Meta là Sheryl Sandberg và Nick Clegg, cùng với cựu giám đốc điều hành OpenAI là Fidji Simo.

Khi bạn mua hàng thông qua các liên kết trong bài viết của chúng tôi, chúng tôi có thể nhận được một khoản hoa hồng nhỏ. Điều này không ảnh hưởng đến tính độc lập trong biên tập của chúng tôi.

Marina Temkin là phóng viên mảng đầu tư mạo hiểm và startup tại TechCrunch. Trước khi gia nhập TechCrunch, cô viết về VC cho PitchBook và Venture Capital Journal. Trước đó trong sự nghiệp, Marina từng là chuyên gia phân tích tài chính và đạt chứng chỉ CFA.

Bạn có thể liên hệ hoặc xác minh thông tin từ Marina bằng cách gửi email đến [email protected] hoặc qua tin nhắn mã hóa tại số +1 347-683-3909 trên Signal.

Xem tiểu sử