Quỹ đầu tư Situational Awareness lỗ 350 tỷ USD vì đặt cược sai vào cổ phiếu AI

Tôi không phải là chuyên gia tài chính, nhưng tôi nghĩ mình có một lời khuyên cho những ai làm trong ngành này: Đừng đặt tên quỹ đầu cơ của bạn bằng bất cứ cái tên nào nghe sẽ rất nực cười nếu quỹ đó sụp đổ. Đừng dùng những cái tên như “Long-Term Capital Management” hay “Amaranth Advisors” (được đặt theo tên loài hoa biểu tượng cho sự bất tử). Và chắc chắn đừng tự gọi mình là “Situational Awareness” (Nhận thức tình huống), vì cái tên đó chẳng khác nào “Hubris, Inc.” (Công ty TNHH Kiêu ngạo).

Dù sao thì, Situational Awareness – quỹ đầu cơ do một cựu nhân viên 24 tuổi của OpenAI sáng lập, tập trung vào các khoản đặt cược vào trí tuệ nhân tạo – đã bán phần lớn hoặc toàn bộ danh mục cổ phiếu đại chúng của mình cho Citadel của Ken Griffin sau vài tuần tồi tệ đối với các cổ phiếu AI. Đó chính là tình huống mà tất cả chúng ta đều đã nhận thức được. Bạn có thể nhớ rằng đầu tuần này tôi đã lưu ý thị trường trở nên đặc biệt lo ngại về rủi ro AI; hóa ra, chúng ta đã phát hiện ra một công ty đang bơi mà không mặc đồ bơi.

Tệ đến mức nào? Theo CNBC, quỹ này trị giá 45 tỷ USD vào đầu tháng 7. Hiện tại, giá trị chỉ còn 10 tỷ USD sau khi bán tài sản cho Griffin. Theo The Wall Street Journal, kỷ lục trước đó về khoản lỗ giao dịch lớn nhất mọi thời đại thuộc về Archegos Capital Management, với 8 tỷ USD mất trắng trong mười ngày vào năm 2021. Nếu những con số này là chính xác, các khoản đặt cược vào AI của Situational Awareness đã lỗ gấp ba lần con số đó.

Mọi chi tiết của thảm họa này đều nực cười hơn chi tiết trước. Situational Awareness có đội ngũ nhân sự gồm tám người, trong đó bốn người là chuyên gia đầu tư. CNBC viết: “Theo các hồ sơ, những khoản nắm giữ lớn nhất của quỹ vào cuối quý đầu tiên bao gồm Nebius Group, Sandisk, Micron và CoreWeave. Cả bốn cổ phiếu này đều giảm hơn 35% trong tháng này.” Tôi dự đoán chúng ta sẽ còn nghe thêm nhiều tin tức trong những ngày tới, đặc biệt là từ các chuyên gia Phố Wall, những người đứng ở phía bên kia các giao dịch của những kẻ nghiệp dư này.

“Về cơ bản, công ty đầu tư này sẽ giống như một bộ não tập thể về AI.”

Làm thế nào chúng ta đi đến bước đường này? Situational Awareness LP được đặt tên theo một loạt các bài luận hời hợt về trí tuệ máy móc do Leopold Aschenbrenner – cái tên nghe có vẻ khó tin – một “bộ não” 24 tuổi đứng sau quỹ đầu cơ này, xuất bản. “Chúng ta đang xây dựng những cỗ máy có thể suy nghĩ và lập luận,” anh ta viết, để lộ rằng anh ta chẳng hiểu gì về ý nghĩa thực sự của việc suy nghĩ. “Đến năm 2025/26, những cỗ máy này sẽ vượt xa nhiều sinh viên tốt nghiệp đại học. Đến cuối thập kỷ, chúng sẽ thông minh hơn bạn hoặc tôi; chúng ta sẽ có siêu trí tuệ, theo đúng nghĩa đen của từ này. Trên chặng đường đó, các lực lượng an ninh quốc gia chưa từng thấy trong nửa thế kỷ qua sẽ được giải phóng, và chẳng bao lâu nữa, The Project (Dự án) sẽ bắt đầu. Nếu may mắn, chúng ta sẽ tham gia vào một cuộc chạy đua toàn diện với ĐCSTQ; nếu không may, đó sẽ là một cuộc chiến tranh toàn diện.”

Một phần trong tôi muốn phân tích từng dòng để phản bác mọi tuyên bố ở đây, bắt đầu từ câu đầu tiên: “Bạn có thể nhìn thấy tương lai trước tiên ở San Francisco,” nhưng tôi sẽ kìm nén sự thôi thúc đó. Các bài luận này là nền tảng lý thuyết của quỹ đầu cơ. Kết luận là trí tuệ nhân tạo tổng quát (AGI) là có thật (cười lớn) và sẽ xuất hiện vào năm 2027 (cười ngặt nghẽo). Vì vậy, mục đích duy nhất của quỹ đầu cơ này là đổ càng nhiều tiền càng tốt vào các cổ phiếu AI và sau đó trở nên cực kỳ, cực kỳ giàu có.

“Về cơ bản, công ty đầu tư này sẽ giống như một bộ não tập thể về AI,” Aschenbrenner nói với Dwarkesh Patel trong một cuộc phỏng vấn podcast kéo dài bốn giờ – phương tiện truyền tải tri thức ưa thích của giới tinh hoa Thung lũng Silicon. “Chúng tôi sẽ có nhận thức tình huống tốt hơn nhiều so với bất kỳ ai quản lý tiền bạc ở New York. Chúng tôi chắc chắn sẽ đầu tư rất tốt, nhưng chính nhận thức tình huống đó mới là điều quan trọng để hiểu những gì đang xảy ra, trở thành tiếng nói của lý trí trước công chúng và có vị thế để đưa ra lời khuyên.”

Tôi thực sự không thể giải thích được những biểu đồ tồi tệ trong bài luận này đã gây ấn tượng mạnh đến mức nào đối với Một Kiểu Người Thung lũng Silicon Nhất Định. Axios đã viết đầy hào hứng về bài luận rằng “tác phẩm của anh ấy là một sự tổng hợp hữu ích, mở mang tầm mắt về các cuộc trò chuyện cấp cao ở Thung lũng Silicon.” Những hiểu biết của Aschenbrenner “đã mở rộng quan điểm của tôi với tư cách là một người thực hành AI vượt ra ngoài các khía cạnh kỹ thuật,” Shav Vimalendiran, đồng sáng lập của SAMMY Labs, một công ty AI nhằm đơn giản hóa các văn bản pháp luật, viết. Bạn biết ai khác thích nó không? Ivanka Trump, người gọi đó là “một bài đọc xuất sắc và quan trọng.”

Tại sao những người được cho là nghiêm túc này lại tin tưởng vào quỹ đầu cơ đầu tiên của một thanh niên 24 tuổi?

Những người ủng hộ Situational Awareness bao gồm Patrick và John Collison, những người đồng sáng lập Stripe, và hai lãnh đạo Meta AI là Daniel Gross và Nat Freedman. Giám đốc nghiên cứu của quỹ là Carl Shulman, người từng làm việc tại Clarium Capital của Peter Thiel. Cuối cùng, Jane Street — công ty Phố Wall mà những người theo chủ nghĩa Vị tha Hiệu quả (Effective Altruists) trẻ tuổi, bao gồm cả Sam Bankman-Fried, gia nhập — cũng đã tham gia. The Wall Street Journal viết vào tháng 6: “Khoản đầu tư của Jane Street vào Situational Awareness đặc biệt đáng chú ý vì công ty này hiếm khi phân bổ vốn cho các nhà quản lý tiền tệ bên ngoài.”

Tại sao những người được cho là nghiêm túc này lại tin tưởng vào quỹ đầu cơ đầu tiên của một thanh niên 24 tuổi? Phỏng đoán tốt nhất của tôi là các nhà đầu tư của Aschenbrenner đã dựa vào những uy tín xã hội mà anh ta đã vun đắp. Bằng chứng xã hội là cách lười biếng và thảm hại nhất để kiểm chứng con người — hãy hỏi bất kỳ nhà đầu tư nào của Theranos, hoặc bất kỳ ai từng để Bernie Madoff quản lý tiền của họ — nhưng tôi cho rằng điều đó là đủ tốt đối với Thung lũng Silicon.

Ở tuổi 17, Aschenbrenner được Tyler Cowen, một nhà kinh tế học theo chủ nghĩa tự do nổi tiếng trong một số giới ở Thung lũng Silicon, gọi là “thần đồng kinh tế”. Theo Fortune, quỹ Emergent Ventures của Cowen thậm chí còn trao cho anh ta một khoản tài trợ. Aschenbrenner đã xuất bản các bài luận trên Works in Progress, một ấn phẩm do Stripe tài trợ. Trong thời gian học tại Đại học Columbia, Aschenbrenner đã đồng sáng lập chi nhánh Vị tha Hiệu quả của trường. Sau khi tốt nghiệp năm 2021 với tư cách là thủ khoa của Đại học Columbia ở tuổi 19, Aschenbrenner tiếp tục làm việc tại FTX Future Fund, nhánh từ thiện của sàn giao dịch tiền điện tử FTX, vốn đã sụp đổ sau khi hành vi gian lận của Sam Bankman-Fried bị phanh phui. Trong số các đồng nghiệp của anh tại quỹ này có William MacAskill, triết gia đứng đầu phong trào Vị tha Hiệu quả, và Avital Balwit, người sau này trở thành Chánh văn phòng tại Anthropic.

Từ đó, anh ngay lập tức có được công việc trong nhóm siêu liên kết (superalignment) của OpenAI. Fortune trích dẫn lời một số đồng nghiệp cũ mô tả anh là người “vụng về về chính trị”, kiêu ngạo và thô lỗ. Sharon Goldman của Fortune viết trong bài hồ sơ của mình: “Nhiều nhà nghiên cứu cũng mô tả một bữa tiệc ngày lễ, nơi trong một cuộc thảo luận nhóm bình thường, Aschenbrenner đã nói với CEO của Scale AI lúc bấy giờ là Alexandr Wang rằng OpenAI có bao nhiêu GPU — ‘thẳng thắn công khai’, như một người đã nói.” (Cả Wang và Aschenbrenner đều phủ nhận điều này xảy ra.) Aschenbrenner sau đó bị sa thải khỏi OpenAI vì làm rò rỉ thông tin nội bộ trong một sự việc không liên quan đến vụ Scale AI. Hai tháng sau đó, Aschenbrenner xuất bản các bài luận về Situational Awareness.

“Rõ ràng, không để sụp đổ là nhiệm vụ số một và số hai.”

Giờ đây, những độc giả tinh ý có thể nhận thấy rằng Aschenbrenner không có kinh nghiệm quản lý tiền bạc trước đó trong sơ yếu lý lịch khi anh ra mắt quỹ đầu cơ của mình. Họ cũng có thể nhận thấy rằng tổng kinh nghiệm làm việc của Aschenbrenner chỉ là vài tháng tại FTX và khoảng một năm tại OpenAI. Họ có thể tự hỏi liệu điều này có nghĩa là anh em nhà Collison, Gross và Freedman có quá nhiều tiền để đốt nếu họ tài trợ cho tên nhóc này không. (Vâng, rõ ràng là vậy. Hãy đánh thuế người giàu!)

Đây là cách Aschenbrenner mô tả chiến lược của quỹ vào những ngày tháng êm đềm năm 2024: “Rõ ràng, không để sụp đổ là nhiệm vụ số một và số hai,” anh nói với Patel. “Bạn phải chọn đúng thời điểm. Trình tự các khoản đặt cược trên con đường dẫn đến AGI thực sự khá quan trọng. Mọi người đánh giá thấp điều đó.”

Chúng ta sẽ có cái nhìn đầy đủ hơn về cách Situational Awareness sụp đổ trong những ngày tới, nhưng hiện tại thì tình hình trông như thế này. Các quỹ đầu cơ thường vay tiền để tối đa hóa các khoản đặt cược của họ. Vì vậy, nếu bạn thực sự tin rằng AI là tương lai, “bạn sẽ không chỉ đặt 100% tiền của mình (và tiền của các nhà đầu tư) vào cơn sốt AI,” Matt Levine của Bloomberg viết. “Bạn sẽ đặt, kiểu như, 300% tiền của mình vào cơn sốt AI.” Có thời điểm, quỹ đầu cơ này tuyên bố đã tăng 439%.

Việc vay mượn giúp khuếch đại lợi nhuận cũng đồng thời khuếch đại các khoản lỗ của bạn. Nếu bạn đã vay tiền để đặt cược vào cổ phiếu AI, và những cổ phiếu đó giảm giá — như đã xảy ra gần đây — những người mà bạn vay tiền sẽ thực hiện cái gọi là “margin call” (lệnh gọi ký quỹ) và yêu cầu bạn bổ sung tài sản thế chấp cho khoản vay. Đầu tiên, Situational Awareness đã tổ chức các cuộc gọi với các nhà đầu tư và chủ nợ để huy động thêm vốn, tờ The Financial Times đưa tin hôm qua. Nó thậm chí còn cung cấp cho một số nhà đầu tư cơ hội mua lại các phần trong danh mục đầu tư của mình. Sáng nay, Situational Awareness đã bán cái mà FT gọi là “một phần lớn trong số 16 tỷ USD vốn cổ phần đại chúng” cho Citadel, quỹ đầu cơ của Griffin.

“Bạn phải thực sự, thực sự cẩn thận về vị thế rủi ro tổng thể của mình.”

Vốn cổ phần đại chúng là phần thanh khoản nhất trong danh mục đầu tư của bất kỳ ai. Situational Awareness vẫn còn các khoản nắm giữ tư nhân, bao gồm 5 tỷ USD tại Anthropic, FT đưa tin. Theo CNBC, Situational Awareness cũng đang đàm phán để bán cổ phần đó, “nhưng không rõ liệu thỏa thuận đó đã hoàn tất hay chưa.”

“Bạn phải thực sự, thực sự cẩn thận về vị thế rủi ro tổng thể của mình,” Aschenbrenner nói vào năm 2024. “Nếu bạn mong đợi những sự kiện điên rồ này xảy ra, sẽ có những điều điên rồ mà bạn không lường trước được.” Một trong những điều đó, có lẽ, là trí tuệ nhân tạo tổng quát sẽ không đến — hoặc ít nhất là không phải vào năm 2027. “Một người bạn nói đùa rằng công ty đầu tư này được phòng hộ hoàn hảo cho tôi,” Aschenbrenner nói. “Hoặc là AGI xảy ra trong thập kỷ này và vốn nhân lực của tôi bị mất giá, nhưng tôi biến nó thành vốn tài chính, hoặc không có AGI nào xảy ra và công ty không hoạt động tốt, nhưng tôi vẫn đang ở độ tuổi đôi mươi và thông minh.”

Vâng, Aschenbrenner chắc chắn đang ở độ tuổi 20!

Theo dõi các chủ đề và tác giả từ câu chuyện này để xem thêm những nội dung tương tự trong nguồn cấp dữ liệu trang chủ cá nhân của bạn và nhận các bản cập nhật qua email.