Các lãnh đạo AI kêu gọi giảm tốc phát triển, cổ phiếu bán dẫn chao đảo vì lo ngại đầu tư

Theo tin từ IT ngày 15 tháng 9, Reuters đưa tin rằng sau khi các nhân vật đầu ngành kêu gọi kiểm soát nhịp độ nghiên cứu và phát triển AI, các nhà đầu tư bắt đầu cảm thấy bất an về đà tăng của thị trường chứng khoán do AI thúc đẩy. Tuy nhiên, cũng có ý kiến cho rằng các ràng buộc về quy định cuối cùng có thể sẽ có lợi cho ngành công nghiệp AI.

Cuối tuần trước, sau khi liên tiếp xuất hiện những nhận định bi quan rằng AI có thể gây nguy hiểm cho nhân loại, nhiều nhân vật đầu ngành AI, bao gồm cả CEO của Anthropic là Dario Amodei, đã kêu gọi làm chậm tốc độ lặp lại công nghệ để có thêm thời gian kiểm soát các rủi ro liên quan.

Các gã khổng lồ công nghệ đã chi số tiền khổng lồ để xây dựng các trung tâm dữ liệu AI, thúc đẩy hàng loạt doanh nghiệp và giá cổ phiếu của họ tăng vọt. Kể từ khi chỉ số S&P 500 bắt đầu chu kỳ thị trường giá lên (bull market) vào tháng 10 năm 2022, mức tăng trưởng đã tăng gấp đôi. Phố Wall luôn cảnh giác với bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy khoản chi tiêu này có thể chậm lại, dự kiến vào năm 2026, mức chi tiêu này sẽ đạt gần 800 tỷ USD (Ghi chú của IT: theo tỷ giá hiện tại tương đương khoảng 5,38 nghìn tỷ Nhân dân tệ).

"Nếu thực sự xảy ra tình trạng hủy đơn hàng hoặc chấm dứt các dự án xây dựng trung tâm dữ liệu, thì vấn đề sẽ nảy sinh," Chuck Carlson, CEO của Horizon Investment Services tại Hammond, Indiana cho biết. "Tôi cần nhìn thấy những tín hiệu chậm lại thực sự, chứ không chỉ là những lời nói suông."

Nếu hai doanh nghiệp AI hàng đầu là OpenAI và Anthropic chủ động tạm dừng nghiên cứu và phát triển, thị trường sẽ đặt dấu hỏi về định giá của hai công ty này, vốn đều có kế hoạch niêm yết trong tương lai. Carlson cho rằng, một khi các công ty này trở thành doanh nghiệp đại chúng, "các cổ đông sẽ yêu cầu họ phải duy trì tăng trưởng liên tục".

Các nhóm ngành hưởng lợi từ chi tiêu vốn AI đối mặt với làn sóng bán tháo

Tính đến thời điểm hiện tại của năm nay, chỉ số thị trường chứng khoán Mỹ đã tăng hơn 11%, chủ yếu nhờ vào sự tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp từ các khoản đầu tư quy mô lớn trong vài năm qua.

Dữ liệu từ BofA Global Research cho thấy, các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn như Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta Platforms và Oracle dự kiến sẽ có tổng chi tiêu vốn khoảng 795 tỷ USD trong năm nay (theo tỷ giá hiện tại tương đương khoảng 5,35 nghìn tỷ Nhân dân tệ) và sẽ đạt gần 1,08 nghìn tỷ USD vào năm 2027 (theo tỷ giá hiện tại tương đương khoảng 7,26 nghìn tỷ Nhân dân tệ).

Khoản đầu tư khổng lồ này chảy mạnh vào các doanh nghiệp bán dẫn, những công ty có giá cổ phiếu và lợi nhuận tăng vọt trong năm nay, nhưng đã phải chịu áp lực bán tháo chính vào thứ Hai. Chỉ số bán dẫn Philadelphia (.SOX) tính đến năm 2026 vẫn tăng gần 60%.

"So với các gã khổng lồ đám mây, thị trường trừng phạt chuỗi cung ứng phần cứng và phần mềm hỗ trợ nặng nề hơn, vì đây là phân khúc dễ bị tổn thương nhất trước tốc độ lặp lại công nghệ AI chậm lại," Erik Kratz, Giám đốc đầu tư kiêm đồng lãnh đạo mảng quản lý tài sản tại Arena Private Wealth ở Chicago cho biết.

Tuy nhiên, Kratz cho rằng việc siết chặt quy định an toàn ngành cũng có mặt tích cực.

"Việc các giám đốc điều hành doanh nghiệp lớn kêu gọi thiết lập các ràng buộc quy định không có nghĩa là việc xây dựng năng lực tính toán sẽ dừng lại ở đó. Ngược lại, một bộ khung an toàn đáng tin cậy sẽ giúp các dự án chi tiêu vốn dài hạn dễ dàng nhận được hỗ trợ tài chính hơn."

Những nghi ngại về AI cộng hưởng với áp lực lãi suất khiến thị trường chứng khoán chịu áp lực

Đợt biến động thị trường lần này khiến một số nhà đầu tư nhớ lại đợt sụt giảm vào đầu năm 2025. Khi đó, mô hình AI DeepSeek ra đời đã làm dấy lên nghi ngờ về tính bền vững của việc đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI. Tuy nhiên, thực tế đã chứng minh đợt bán tháo đó chỉ là một sự điều chỉnh ngắn hạn trong xu hướng AI.

Nhưng hiện nay, các nhà đầu tư cần cân nhắc phạm vi rủi ro rộng hơn, bao gồm khả năng chính phủ ban hành thêm các chính sách quản lý. Mặc dù Tổng thống Mỹ Donald Trump vào thứ Hai theo giờ địa phương đã tuyên bố rằng các mối đe dọa an ninh do AI gây ra là một "trò lừa bịp" và hạ thấp sự cần thiết của việc quản lý.

"Rủi ro thực sự không phải là việc nghiên cứu và phát triển thực sự chậm lại, mà là phản ứng thái quá của cơ quan quản lý," Kratz nói.

Những lo ngại về tăng trưởng có lẽ sẽ không chấm dứt cơn sốt đầu tư này, nhưng có không ít yếu tố sẽ ảnh hưởng đến tốc độ phát triển của AI.

Michael Bruun, đồng giám đốc toàn cầu về đầu tư thay thế và vốn cổ phần tư nhân tại Goldman Sachs, cho biết các nhà đầu tư đang đánh giá xem "quy định sẽ tăng hay giảm, xung đột địa chính trị sẽ leo thang hay dịu đi, và liệu có xuất hiện mô hình mới trong lĩnh vực công nghệ hay không".

Dù vậy, Bruun vẫn tin rằng vẫn có cơ hội để phân bổ vốn vào "các đường đua cốt lõi của AI".

Chỉ số S&P 500 và chỉ số Nasdaq Composite (.IXIC) chỉ còn cách mức cao kỷ lục khoảng 2%, cộng với lợi suất trái phiếu tăng, giá dầu tăng và kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể tăng lãi suất trong tuần này để kiềm chế lạm phát, một khi những nghi ngại về AI gia tăng, thị trường chứng khoán sẽ trở nên rất mong manh.

James Humphries, đối tác điều hành tại Mindset Wealth Management ở Indianapolis, Indiana cho biết: "Giá cổ phiếu của các công ty bán dẫn và cơ sở hạ tầng AI từ lâu đã phản ánh kỳ vọng về sự tăng trưởng cao liên tục của chi tiêu vốn, ngành công nghiệp chủ động đạp phanh tốc độ phát triển gần như không có chỗ cho sai số. Nếu thị trường vốn đã phải đối mặt với lạm phát dai dẳng vượt dự kiến và lộ trình lãi suất mơ hồ của Fed, một khi động cơ tăng trưởng cốt lõi là thị trường chứng khoán mất đà, các chỉ số lớn sẽ hoàn toàn bị phơi bày trước những cơn gió ngược vĩ mô này."