Momenta lên sàn chứng khoán Hồng Kông, đưa AI vật lý trở thành tâm điểm

Momenta đã niêm yết trên Bảng chính của Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông vào ngày 8 tháng 7, mang đến cho các nhà đầu tư thị trường đại chúng một phương thức mới để đặt cược vào trí tuệ nhân tạo vật lý (physical artificial intelligence), một danh mục các hệ thống AI được xây dựng để nhận thức, suy luận và hành động trong thế giới thực.

Dựa trên giá chào bán là 295,6 HKD (37,7 USD) mỗi cổ phiếu và giả định quyền chọn greenshoe (quyền chọn phân bổ vượt mức) được thực hiện đầy đủ, đợt chào bán toàn cầu của Momenta bao gồm khoảng 22,93 triệu cổ phiếu, huy động tổng số tiền khoảng 6,8 tỷ HKD (867,1 triệu USD). Đợt chào bán ra công chúng đã được đăng ký mua vượt mức hơn 414 lần, trong khi đợt chào bán quốc tế được đăng ký mua khoảng 44 lần, không bao gồm các nhà đầu tư nền tảng (cornerstone investors) và trước khi thực hiện quyền chọn greenshoe. Các đơn đặt hàng từ tổ chức vượt quá 100 tỷ HKD (12,8 tỷ USD), bao gồm các quỹ chủ quyền và quỹ dài hạn từ 15 quốc gia và khu vực.

Các nhà đầu tư nền tảng của Momenta bao gồm các tổ chức toàn cầu như GIC, Fidelity International, BlackRock, Franklin Templeton, Cơ quan Đầu tư Abu Dhabi (Abu Dhabi Investment Authority), Hội đồng Đầu tư Kế hoạch Hưu trí Canada (Canada Pension Plan Investment Board), Temasek, Wellington và Schroders. Nguồn vốn dài hạn của Trung Quốc cũng tham gia, củng cố vị thế của công ty trong thị trường di chuyển thông minh tại Trung Quốc.

Theo Momenta, chỉ riêng số lượng đăng ký từ nguồn vốn dài hạn đã vượt quy mô chào bán hơn 15 lần. Công ty cũng đã giới thiệu 14 tổ chức với tư cách là nhà đầu tư nền tảng, với tổng số tiền đăng ký khoảng 3 tỷ HKD (382,6 triệu USD), tương đương khoảng 376 triệu USD. Danh sách nhà đầu tư bao gồm các quỹ dài hạn quốc tế, các quỹ tài sản chủ quyền tập trung vào tăng trưởng giá trị chu kỳ dài, các nhà đầu tư chiến lược trong ngành và các tổ chức dài hạn của Trung Quốc.

CEO Xudong Cao của Momenta phát biểu tại lễ niêm yết: “Mười năm trước, chúng tôi thành lập Momenta để theo đuổi một sứ mệnh đơn giản nhưng kiên định: AI tốt hơn, cuộc sống tốt hơn. AI tốt hơn đến từ sự tò mò của chúng tôi. Sự say mê và tò mò về trí tuệ nhân tạo đã làm cho cuộc sống của chúng tôi ‘tràn đầy sức sống’. Cuộc sống tốt hơn mang theo ý thức về sứ mệnh của chúng tôi. Chúng tôi tin rằng giá trị của công nghệ nằm ở việc làm cho cuộc sống của con người an toàn hơn, tự do hơn và tốt đẹp hơn. Vì vậy, chúng tôi đặt ra ba tầm nhìn mười năm: cứu một triệu mạng sống trong mười năm, giải phóng 100% thời gian của con người trong mười năm và tăng gấp đôi hiệu quả của logistics và di chuyển trong mười năm. Hôm nay, chúng tôi đã mang đến trải nghiệm lái xe an toàn và an tâm hơn cho hơn một triệu người dùng.”

“Trong thập kỷ qua, chúng tôi đã dạy AI cách lái xe, mang đến một tài xế tận tâm cho mỗi gia đình. Trong thập kỷ tới, chúng tôi sẽ mang đến các kịch bản dịch vụ robot chuyên dụng cho mỗi gia đình, bao gồm bảo mẫu, bác sĩ và giáo viên, mở ra ‘khoảnh khắc GPT’ của AI vật lý. Chúng tôi hy vọng sẽ cùng tất cả các công ty AI Trung Quốc viết nên huyền thoại Thung lũng Silicon của phương Đông, đón nhận thế giới và để thế giới đón nhận công nghệ của Trung Quốc,” ông Cao nói.

Mô hình thế giới R7 là nền tảng cho bước tiến AI vật lý của Momenta

Được thành lập vào năm 2016, Momenta tự mô tả mình là nhà xây dựng các mô hình nền tảng AI vật lý. Vào tháng 4, mô hình thế giới R7 của công ty đã ra mắt sản xuất hàng loạt, đánh dấu một bước tiến tới việc triển khai quy mô lớn các hệ thống AI vật lý. R7 là một mô hình nền tảng được thiết kế để hiểu các quy luật vật lý và suy luận cách thế giới vận động. Nó hỗ trợ việc triển khai của Momenta trên các phương tiện chở khách, xe tải robot (robovans), xe tải tự lái (robotrucks) và taxi tự lái (robotaxis), và công ty có kế hoạch mở rộng nó sang lĩnh vực robot.

Khi quá trình chuyển đổi sang AI vật lý tăng tốc, các mô hình thế giới đang nổi lên như một trong những nền tảng kỹ thuật của lĩnh vực này. Mô hình thế giới của Momenta được thiết kế để cung cấp nền tảng không gian-thời gian cho AI vật lý, cho phép các hệ thống diễn giải những thay đổi theo không gian và thời gian.

Mô hình thế giới của Momenta có ba lớp:

Momenta cho biết mô hình thế giới R7 dựa trên hơn 12 tỷ km quãng đường xe chạy thực tế được tạo ra từ hoạt động sản xuất hàng loạt của mình, cũng như hơn 100 triệu mảnh dữ liệu vàng (golden data) được trích xuất từ quãng đường đó. Công ty cho biết mô hình có thể phát triển thông qua học tăng cường (reinforcement learning) và tự chơi (self-play), cải thiện khả năng của nó trong các kịch bản quan trọng.

R&D là trọng tâm trong quá trình phát triển mô hình của Momenta. Năm 2025, chi phí R&D của công ty là 1,869 tỷ RMB (274,8 triệu USD), chiếm 77,5% doanh thu hàng năm. Từ năm 2023 đến 2025, tổng chi phí R&D đạt 4,66 tỷ RMB (685,1 triệu USD). Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2025, Momenta có 1.157 nhân viên R&D, chiếm gần 82% lực lượng lao động, với hơn hai phần ba có bằng thạc sĩ trở lên.

Khoản đầu tư R&D và lực lượng lao động kỹ thuật đã giúp Momenta trở thành một công ty lái xe thông minh bên thứ ba đầy cạnh tranh. Công ty đã đạt được phạm vi phủ sóng toàn quốc về điều hướng tự động trên đường đô thị không cần bản đồ (map-free urban NOA), một chức năng hỗ trợ lái xe hoạt động trong môi trường đô thị mà không cần dựa vào bản đồ độ phân giải cao. Đây cũng là một trong những công ty đầu tiên mở rộng quy mô mô hình lớn đầu-cuối (end-to-end large model) và học tăng cường cho lái xe thông minh, trong khi mô hình thế giới của họ là một trong những mô hình đầu tiên đạt được triển khai quy mô lớn.

Đối với Momenta, cốt lõi của AI vật lý là sự kết hợp giữa quy mô dữ liệu và quy mô thương mại. Lái xe tự động là một trong số ít các lĩnh vực AI vật lý đã đạt được cả hai điều này cho đến nay.

Điều đó tạo ra một chu kỳ củng cố. Nhiều phương tiện hơn tạo ra nhiều dữ liệu hơn, giúp cải thiện hiệu suất mô hình, hỗ trợ triển khai nhiều hơn và củng cố vị thế thương mại của công ty.

Triển khai vượt mốc một triệu đơn vị

Momenta đã định vị mình là một công ty dựa trên nền tảng. Họ sử dụng một mô hình lớn để hỗ trợ xe chở khách, robotaxi và robovan, đồng thời có kế hoạch mở rộng sang robotruck vào năm 2027. Cách tiếp cận này nhằm giảm chi phí biên trong khi xây dựng mô hình tăng trưởng đa dạng trên các loại phương tiện và kịch bản dịch vụ.

Công ty cũng đã tích hợp các giải pháp phương tiện có thể mở rộng với các giải pháp dịch vụ robotaxi của mình. Phân khúc giải pháp phương tiện triển khai các hệ thống tập trung vào NOA đô thị trên các phương tiện do khách hàng là nhà sản xuất ô tô sản xuất. Những phương tiện đó thu thập dữ liệu thực tế, sau đó được sử dụng để tối ưu hóa các thuật toán của Momenta và hỗ trợ các giải pháp dịch vụ robotaxi của hãng. Những cải tiến trong công nghệ robotaxi sau đó có thể phản hồi ngược lại vào mảng kinh doanh giải pháp phương tiện, tạo ra một vòng lặp giữa hai phân khúc.

Theo China Insights Consultancy, Momenta là nhà cung cấp giải pháp NOA đô thị độc lập đầu tiên của Trung Quốc đạt được triển khai hàng loạt công nghệ này.

Trong số các nhà cung cấp giải pháp NOA đô thị độc lập của Trung Quốc, Momenta xếp thứ nhất trên ba chỉ số: doanh số phương tiện được trang bị giải pháp NOA đô thị trong 12 tháng kết thúc vào ngày 28 tháng 2 năm nay; số lượng thiết kế thắng thầu (design wins) tích lũy tính đến ngày 28 tháng 2; và số lượng tích lũy các mẫu xe sản xuất hàng loạt được trang bị giải pháp NOA đô thị tính đến ngày 28 tháng 2. Công ty tư vấn này cũng cho biết Momenta xếp thứ nhất trong số các nhà cung cấp giải pháp NOA đô thị độc lập toàn cầu về doanh số NOA đô thị trong 12 tháng kết thúc vào ngày 28 tháng 2, với thị phần 65%.

Một ngày trước khi niêm yết, Momenta cho biết khối lượng triển khai của mảng kinh doanh sản xuất hàng loạt đã vượt quá một triệu đơn vị.

Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2025, Momenta đã thiết lập quan hệ đối tác với 24 nhà sản xuất ô tô hàng đầu toàn cầu, bao gồm chín trong số mười nhà sản xuất ô tô lớn nhất thế giới: Toyota, General Motors, Mercedes-Benz, BMW Group China, Hyundai (bao gồm Kia), Volkswagen, BYD, Honda và Ford. Công ty cũng đã hợp tác với các nhà sản xuất ô tô Trung Quốc bao gồm SAIC Motor, GAC Group, Chery, FAW Group, Geely, Great Wall Motor và Dongfeng Motor.

Doanh thu của Momenta là 743 triệu RMB (109,2 triệu USD) vào năm 2023, 1,325 tỷ RMB (194,8 triệu USD) vào năm 2024 và 2,413 tỷ RMB (354,8 triệu USD) vào năm 2025, đại diện cho tốc độ tăng trưởng kép hàng năm hơn 80%. Doanh thu của công ty chủ yếu bao gồm doanh thu phát triển công nghệ và doanh thu cấp phép. Doanh thu cấp phép tăng từ 23 triệu RMB (3,4 triệu USD) năm 2023 lên 968 triệu RMB (142,3 triệu USD) năm 2025. Momenta cho biết doanh thu cấp phép có lợi nhuận biên cao và sẽ là trọng tâm để duy trì tăng trưởng doanh thu.

Biên lợi nhuận gộp của Momenta tăng từ 17,5% năm 2023 lên 71,6% năm 2025. Khi doanh thu và biên lợi nhuận gộp cải thiện, khoản lỗ điều chỉnh của công ty đã thu hẹp xuống còn 303 triệu RMB (44,5 triệu USD) vào năm 2025. Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2025, dự trữ tiền mặt của Momenta vượt quá 10,9 tỷ RMB (1,6 tỷ USD), điều mà công ty cho biết sẽ hỗ trợ cho hoạt động kinh doanh robotaxi và mở rộng toàn cầu.

Đợt IPO tại Hồng Kông của Momenta mang lại cho công ty nguồn vốn bổ sung để mở rộng hoạt động kinh doanh AI vật lý, làm sâu sắc thêm quan hệ đối tác với các nhà sản xuất ô tô và đẩy nhanh tăng trưởng ở nước ngoài.

Bài viết này được chuyển thể dựa trên một bài chuyên đề do Stone Jin viết và xuất bản trên IPO Zaozhidao. KrASIA được ủy quyền dịch, chuyển thể và xuất bản nội dung này.

Lưu ý: Các số liệu HKD, RMB được quy đổi sang USD theo tỷ giá 7,84 HKD = 1 USD và 6,80 RMB = 1 USD dựa trên ước tính tính đến ngày 8 tháng 7 năm 2026, trừ khi có quy định khác. Việc quy đổi sang USD được trình bày để dễ tham khảo và có thể không hoàn toàn khớp với tỷ giá hối đoái hiện hành.