Trần Dục bàn về đầu tư công nghệ: Giữa cơn sốt AI, đâu mới là giá trị dài hạn?

Giữa cơn sốt embodied AI, đâu là những bước tiến kỹ thuật thực sự và đâu chỉ là sự thổi phồng? Với các mô hình thế giới (world models), VLA và những phương pháp tiếp cận khác vẫn đang trong quá trình phát triển, cùng hàng triệu giờ dữ liệu chất lượng cao vẫn chưa xuất hiện, các nhà đầu tư nên đánh giá giá trị dài hạn của một công ty như thế nào?

Gần đây, Yu Chen, đối tác quản lý tại Yunqi Capital, đã tham gia video podcast "Lai Dian Shen Du" để trò chuyện cùng Shao Yujia, đối tác quản lý tại Shen Du Capital, đề cập đến nhiều vấn đề nóng hổi mà ngành công nghiệp đang tranh luận.

Đằng sau những nhận định này là một phương pháp luận được tôi luyện qua 12 năm đầu tư công nghệ: từ điện toán đám mây và robot đến các mô hình lớn (large models), và giờ là embodied AI cùng các công nghệ tương lai — làm thế nào để tìm ra những hướng đi thực sự đáng để đặt cược dài hạn khi các mô hình công nghệ liên tục thay đổi.

Cuộc trò chuyện bắt đầu với chiếc áo phông Doraemon. Nhân vật hoạt hình đã đồng hành cùng Chen suốt thời thơ ấu này cũng mang theo những hình dung đầu tiên của anh về công nghệ và tương lai.

Nội dung dưới đây được chuyển thể từ buổi phỏng vấn trên "Lai Dian Shen Du", đã qua biên tập để đảm bảo sự rõ ràng.

Từ Doraemon

Đến động lực ban đầu của việc đầu tư công nghệ

Shao Yujia: Bạn đang mặc áo phông Doraemon — bạn là fan cứng của nhân vật này sao?

Yu Chen: Đúng vậy, tôi thích Doraemon từ khi còn nhỏ. Bạn biết đấy, cách cậu ấy lấy các món bảo bối từ túi thần kỳ ra? Tôi luôn ước mình có được những món đồ đó.

Shao Yujia: Món nào để lại ấn tượng sâu sắc nhất? Bạn muốn có món nào nhất?

Yu Chen: Bánh mì ghi nhớ. Hồi nhỏ tôi rất ghét phải học thuộc lòng. Nếu có thể ăn bánh mì ghi nhớ và biết mọi thứ một cách dễ dàng thì thật tuyệt vời.

Nhưng hãy nhìn vào các mô hình lớn hiện nay — con người không còn cần phải tự ghi nhớ kiến thức nữa. Theo một nghĩa nào đó, các mô hình lớn là sự nén và trình bày lại tri thức nhân loại. Chúng ta đã đạt được "bánh mì ghi nhớ" của Doraemon thông qua một phương thức khác.

Nếu phải chọn món tôi muốn nhất bây giờ, chắc chắn đó là cánh cửa thần kỳ. Công việc hiện tại khiến tôi phải di chuyển rất nhiều. Nếu có thể đi từ Thượng Hải đến Singapore trong năm giây thay vì năm giờ, thì thật tuyệt biết bao.

Shao Yujia: Tôi cảm thấy bạn là một người rất tò mò. Bạn và Doraemon còn có điểm chung nào khác không?

Yu Chen: Doraemon là cửa sổ dẫn tôi đến với tương lai, đồng thời cũng là động lực ban đầu để tôi làm đầu tư công nghệ — với hy vọng mang lại những tác động tích cực cho thế giới thông qua đầu tư vào công nghệ.

Shao Yujia: Vậy những tố chất nào tạo nên một nhà đầu tư giỏi?

Yu Chen: Đầu tiên, chắc chắn là sự tò mò. Thứ hai, bạn phải có niềm tin (conviction).

Đặc biệt đối với các nhà đầu tư giai đoạn đầu — bạn sẽ đồng hành cùng các nhà sáng lập ít nhất từ 8 đến 10 năm. Nếu bạn không thực sự tin vào những gì nhà sáng lập đang làm, không tin rằng những điều tốt đẹp chắc chắn sẽ xảy ra trong tương lai, thì rất khó để kiên trì đến cùng.

Shao Yujia: Niềm tin có bao giờ bị lung lay không?

Yu Chen: Chắc chắn là có. Thế giới không phải lúc nào cũng phát triển theo cách bạn mong đợi. Đầu tư bản thân nó là một trò chơi xác suất. Miễn là tỷ lệ thắng của bạn tốt hơn người khác, bạn có thể tồn tại trên thị trường này.

Shao Yujia: Điều gì đã giúp bạn duy trì công việc này suốt 12 năm?

Yu Chen: Đã có những khoảnh khắc nghi ngờ. Đặc biệt là khoảng năm 2021 và 2022, khi công nghệ đột ngột rơi vào điểm nghẽn — không có nhiều thứ thú vị xuất hiện. Kết hợp với tình hình đại dịch chung, không chỉ tôi mà có lẽ cả ngành công nghiệp đều đang trong giai đoạn trầm lắng.

Khi đó tôi đã tự hỏi: nếu công nghệ trên thế giới này ngừng phát triển, thì việc đầu tư công nghệ còn có ý nghĩa gì? Ý nghĩa nằm ở đâu?

Nhưng rất may mắn, vào cuối năm 2022, ChatGPT bùng nổ và mở ra một thế giới hoàn toàn mới cho tất cả mọi người. Mọi người bắt đầu đầu tư vào AI, từ các ứng dụng AI đến AI vật lý, và bây giờ là lĩnh vực tôi đang quan tâm — Space AI. Luôn có những công nghệ mới, thú vị xuất hiện.

Đó là điều giữ cho tôi động lực để tiếp tục đầu tư.

Không có khái niệm "năm tốt" hay "năm xấu"

Mỗi năm đều mang đến những cơ hội mới

Shao Yujia: Trong suốt 12 năm sự nghiệp đầu tư, bạn đã trải qua bao nhiêu chu kỳ? Có những thay đổi lớn nào trong chiến lược đầu tư qua các giai đoạn khác nhau không?

Yu Chen: Từ góc độ thị trường vốn rộng lớn, thường có một chu kỳ mỗi 4 đến 5 năm — bạn có thể hiểu nôm na đây là thị trường bò tót và gấu trong thị trường thứ cấp, và thị trường sơ cấp với thứ cấp có mối liên hệ nhất định.

Nhưng từ góc độ ngành, tôi không nghĩ rằng có cái gọi là "năm tốt" hay "năm xấu" trong 12 năm qua. Bởi vì mỗi năm, một số ngành nhất định sẽ phát triển tốt; những năm khác, các ngành khác lại phát triển tốt. Bạn luôn có thể tìm thấy những ngành đang hoạt động hiệu quả.

Từ góc độ thị trường vốn rộng lớn, thường có một chu kỳ mỗi 4 đến 5 năm — bạn có thể hiểu nôm na đây là thị trường bò tót và gấu trong thị trường thứ cấp, và thị trường sơ cấp với thứ cấp có mối liên hệ nhất định.

Nhưng từ góc độ ngành, tôi không nghĩ rằng có "năm tốt" hay "năm xấu" trong 12 năm qua. Mỗi năm đều có những ngành tăng trưởng nhanh — chỉ là sự phân bổ cơ hội là khác nhau.

Cá nhân tôi, ban đầu tôi tập trung vào các cơ hội trong điện toán đám mây. Khi đó, các dịch vụ doanh nghiệp đang chuyển dịch lên đám mây trên quy mô lớn, thúc đẩy nhu cầu về hạ tầng điện toán đám mây.

Khoảng năm 2016, tôi bắt đầu chú ý đến robot. Vì các xu hướng nhân khẩu học dần trở nên rõ rệt, tôi nhận ra Trung Quốc có thể đối mặt với tình trạng tỷ lệ sinh giảm và dân số già hóa, và robot có thể trở thành một cách quan trọng để bổ sung lực lượng lao động.

Tiếp nối hướng đi về robot, tôi cũng bắt đầu tìm hiểu về xe tự lái. Theo một nghĩa nào đó, xe tự lái nằm trong số những cơ hội embodied AI sớm nhất.

Nhưng như mọi người có thể thấy, thường mất gần 10 năm để một công nghệ đi từ thử nghiệm trong phòng thí nghiệm đến thương mại hóa. Trong suốt quá trình này, công nghệ liên tục hoàn thiện và chi phí liên tục giảm. Chỉ khi một thứ gì đó trở nên rẻ và tốt thì việc thương mại hóa mới thực sự diễn ra.

Vì vậy, khi nhìn vào embodied AI hiện nay, chúng tôi cũng tin rằng nó cần ít nhất 5 đến 10 năm nữa trước khi có thể áp dụng trên quy mô lớn.