Anthropic rục rịch IPO 'lớn nhất lịch sử' với kỳ vọng doanh thu đạt 200 tỷ USD vào năm 2028

Theo tin từ IT ngày 15 tháng 8, Anthropic đang chuẩn bị cho một đợt IPO tiềm năng được coi là "lớn nhất trong lịch sử". Phố Wall đã áp dụng một phương pháp định giá khác thường khi hướng tầm nhìn trực tiếp vào mức doanh thu của hai năm tới.

Hai nguồn tin am hiểu về tình hình tài chính của Anthropic tiết lộ rằng, công ty dự kiến doanh thu năm 2028 sẽ đạt khoảng 190 tỷ đến 200 tỷ USD (Ghi chú của IT: theo tỷ giá hối đoái hiện tại tương đương khoảng 1,28 nghìn tỷ đến 1,35 nghìn tỷ Nhân dân tệ).

So với tốc độ doanh thu hàng năm (run rate) đạt 47 tỷ USD (tương đương khoảng 317,515 tỷ Nhân dân tệ theo tỷ giá hiện tại) mà Anthropic công bố vào tháng 5 năm nay, mục tiêu quy mô năm 2028 cao hơn gấp nhiều lần, đồng nghĩa với việc các nhà đầu tư cần phải đặt cược lớn vào tốc độ tăng trưởng thần tốc trong hai năm tới.

Bốn nguồn tin cho biết, các chủ ngân hàng và nhà đầu tư hiện đang tính toán giá trị doanh nghiệp/hệ số doanh thu chủ yếu dựa trên dự báo doanh thu tương lai, từ đó đánh giá giá trị của Anthropic.

Đối với các doanh nghiệp phần mềm tăng trưởng cao nhưng chưa hình thành khả năng sinh lời ổn định, việc sử dụng hệ số doanh thu để định giá không phải là hiếm. Tuy nhiên, việc áp dụng trực tiếp dự báo doanh thu của hai năm sau lại khá bất thường. Các nguồn tin cho rằng điều này vừa phản ánh tốc độ mở rộng kinh doanh đáng kinh ngạc của Anthropic, vừa cho thấy công ty vẫn đang đầu tư mạnh vào cơ sở hạ tầng AI, khiến thị trường khó tìm được một chuẩn mực định giá phù hợp.

Tuy nhiên, bài toán định giá mà Anthropic phải đối mặt nằm ở chỗ công ty vẫn cần chi những khoản tiền khổng lồ cho năng lực tính toán, huấn luyện mô hình và tuyển dụng nhân sự, khiến biên lợi nhuận liên tục bị thu hẹp. Các nhà đầu tư đang đặt cược rằng sau khi quy mô kinh doanh mở rộng, tốc độ tăng trưởng doanh thu của Anthropic cuối cùng sẽ vượt qua tốc độ tăng trưởng chi phí cần thiết để duy trì sự phát triển, từ đó dần dần cải thiện biên lợi nhuận.

Ngoài ra, các doanh nghiệp trưởng thành thường được định giá nhiều hơn dựa trên lợi nhuận hoặc lợi nhuận trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu trừ dần (EBITDA), vì các chỉ số này phản ánh rõ hơn khả năng sinh lời thực tế của doanh nghiệp.

EBITDA hiện tại của Anthropic chưa đủ để phản ánh mức lợi nhuận mà các nhà đầu tư kỳ vọng công ty sẽ đạt được sau khi đạt quy mô lớn, do hiện tại công ty vẫn đang đổ nguồn vốn khổng lồ vào GPU và các tài nguyên tính toán khác, huấn luyện mô hình, suy luận cũng như tuyển dụng nhân sự. Sự mở rộng nhanh chóng không thể tách rời các khoản đầu tư nêu trên, và khi quy mô doanh thu tiếp tục tăng, những chi phí này trong tương lai có thể sẽ chỉ chiếm một tỷ lệ nhỏ hơn trong tổng doanh thu.

Dữ liệu tài chính của Anthropic đã cho thấy tốc độ thay đổi chóng mặt. Tốc độ doanh thu hàng năm của công ty vào cuối năm 2025 là khoảng 9 tỷ USD (tương đương khoảng 60,801 tỷ Nhân dân tệ theo tỷ giá hiện tại), và đến tháng 5 năm nay đã vượt mốc 47 tỷ USD (tương đương khoảng 317,515 tỷ Nhân dân tệ theo tỷ giá hiện tại). Anthropic dự kiến doanh thu quý 2 năm 2026 sẽ đạt ít nhất 10,9 tỷ USD (tương đương khoảng 73,637 tỷ Nhân dân tệ theo tỷ giá hiện tại), gấp hơn hai lần so với quý trước đó, và dự kiến lần đầu tiên đạt lợi nhuận hoạt động hàng quý với con số ước tính là 559 triệu USD (tương đương khoảng 3,776 tỷ Nhân dân tệ theo tỷ giá hiện tại).

Anthropic cho biết, trong ba năm liên tiếp tính đến đầu năm 2026, tốc độ doanh thu hàng năm của công ty đều tăng trưởng hơn 10 lần mỗi năm.

Tốc độ tăng trưởng này chính là lý do then chốt khiến các nhà đầu tư sẵn sàng đẩy căn cứ định giá tiến xa đến tận năm 2028.