Mech-Mind Robotics IPO tại Hồng Kông, kỳ vọng huy động tới 2,7 tỷ HKD

Mech-Mind Robotics đã mở đợt IPO tại Hồng Kông vào ngày 24 tháng 8, chào bán 23.140.590 cổ phiếu H với mức giá dự kiến từ 95,3–101,7 HKD (12,2–13,0 USD) mỗi cổ phiếu. Đợt chào bán ra công chúng tại Hồng Kông dự kiến sẽ kết thúc vào trưa ngày 27 tháng 8, và việc giao dịch trên Bảng chính (Main Board) dự kiến bắt đầu vào ngày 1 tháng 9 dưới mã chứng khoán 09615.

Đợt chào bán ban đầu bao gồm 1.157.040 cổ phiếu trong đợt chào bán công khai tại Hồng Kông và 21.983.550 cổ phiếu trong đợt chào bán quốc tế. Công ty cũng đã cấp quyền chọn mua thêm cổ phần (overallotment option) lên tới 3.471.060 cổ phiếu, tương đương khoảng 15% đợt chào bán cơ sở. Nếu cổ phiếu được định giá ở mức cao nhất của khung giá và quyền chọn được thực hiện đầy đủ, tổng số tiền thu được có thể đạt khoảng 2,7 tỷ HKD (344,4 triệu USD) trước khi trừ các loại phí và chi phí.

Đợt IPO này mang đến cho các nhà đầu tư trên thị trường đại chúng cơ hội tiếp cận một công ty tập trung vào trí tuệ hiện thân (embodied intelligence), hay các hệ thống cho phép robot nhận thức môi trường xung quanh, đưa ra quyết định và thực hiện các hành động vật lý. Thay vì sản xuất toàn bộ thân robot, Mech-Mind phát triển các thành phần phần cứng và phần mềm tiêu chuẩn hóa có thể tích hợp với nhiều nền tảng robot khác nhau.

Đợt chào bán đã thu hút chín nhà đầu tư nền tảng (cornerstone investors) với tổng cam kết 186 triệu USD. Baillie Gifford đã cam kết 60 triệu USD và Taikang Life Insurance cam kết 40 triệu USD. Invus, Jane Street, Ghisallo Fund Master và Ruihua Investment, mỗi bên cam kết 15 triệu USD, trong khi NGS Super Fund và E Fund Management mỗi bên cam kết 10 triệu USD. Golden Link Worldwide, một công ty con gián tiếp thuộc sở hữu hoàn toàn của BYD, đã cam kết 6 triệu USD.

Trước đợt IPO, Mech-Mind đã huy động vốn từ nhiều nhà đầu tư tài chính và chiến lược, bao gồm HSG, Qiming Venture Partners và Intel. Các nhà đầu tư tiền IPO khác bao gồm các quỹ hoặc đơn vị liên kết với Meituan, IDG Capital, Source Code Capital, China Growth Capital, Galileo Venture, CICC Porsche, Coatue và Xiong’an Fund.

Một hệ thống trí tuệ dạng mô-đun, không phải robot hoàn chỉnh

Được thành lập vào năm 2016 bởi Shao Tianlan, Mech-Mind tập trung vào các thành phần tiêu chuẩn hóa cung cấp khả năng nhận thức, ra quyết định và thao tác được sử dụng bởi các nền tảng robot khác nhau.

Shao nhận bằng cử nhân phần mềm máy tính tại Đại học Thanh Hoa năm 2012 và bằng thạc sĩ về robot tại Đại học Kỹ thuật Munich năm 2015. Sau đó, ông làm kỹ sư R&D robot tại KBee AG ở Đức trước khi thành lập Mech-Mind.

Ở lớp quyết định, các sản phẩm của công ty bao gồm Mech-GPT, một mô hình đa phương thức lớn được thiết kế cho nhận thức robot, và Mech-DLK, một nền tảng học sâu. Trong toàn bộ hệ thống phần mềm của mình, Mech-Mind sử dụng thị giác 3D và các thuật toán trí tuệ nhân tạo được huấn luyện trên dữ liệu công nghiệp để hỗ trợ nhận dạng đối tượng, ra quyết định và lập kế hoạch chuyển động trong các điều kiện bao gồm xếp chồng ngẫu nhiên, bề mặt phản chiếu và bị che khuất một phần, giúp giảm sự phụ thuộc vào lập trình thủ công.

Các sản phẩm nhận thức của công ty bao gồm camera 3D công nghiệp Mech-Eye và phần mềm thị giác máy tính, trong khi các sản phẩm thao tác bao gồm bàn tay khéo léo năm ngón mô phỏng sinh học Mech-Hand. Tổng hợp lại, các sản phẩm bao quát từ cảm biến, ra quyết định đến thực thi vật lý.

Một phần trọng tâm trong định vị của công ty là công nghệ của họ không gắn liền với một thân robot duy nhất. Các thành phần có thể được tích hợp với cánh tay robot công nghiệp, hệ thống hai cánh tay, robot hình người và các dạng hình thái khác. Cách tiếp cận của Mech-Mind nhấn mạnh vào các sản phẩm tiêu chuẩn hóa và mô-đun có thể tái sử dụng trên nhiều ngành công nghiệp và kịch bản triển khai.

Các sản phẩm của công ty được cho là đang được sử dụng trong các ngành công nghiệp bao gồm sản xuất ô tô, logistics, năng lượng mới, máy móc hạng nặng, đóng tàu, thép, điện tử tiêu dùng, thiết bị gia dụng, dược phẩm, xây dựng, giấy, dệt may và hàng tiêu dùng. Công ty cũng đang phát triển các ứng dụng cho chăm sóc sức khỏe, dịch vụ thương mại và môi trường gia đình.

Tính đến ngày 17 tháng 8, hơn 29.000 đơn vị sản phẩm của Mech-Mind đã được triển khai trên toàn cầu. Công ty cho biết sản phẩm của họ đang được sử dụng trong hơn 50 loại kịch bản ứng dụng và có thể xử lý hơn 100.000 loại hàng hóa. Trong giai đoạn được đề cập trong bản cáo bạch, công ty đã mở rộng sang gần 50 quốc gia và khu vực, phục vụ hơn 100 công ty trong danh sách Fortune Global 500, bao gồm Contemporary Amperex Technology, BYD, Midea và Foxconn.

Tỷ trọng doanh thu từ khách hàng hiện hữu, được định nghĩa trong bản cáo bạch là những khách hàng đã tạo ra doanh thu trong năm trước đó, đã tăng từ 78% vào năm 2025 lên 86% trong quý đầu tiên của năm 2026. Điều này cho thấy khách hàng quay lại đang trở thành một phần lớn hơn trong hoạt động kinh doanh khi việc triển khai mở rộng trên khắp các quy trình sản xuất của khách hàng.

Theo China Insights Consultancy (CIC), đơn vị được Mech-Mind ủy quyền chuẩn bị báo cáo ngành trong bản cáo bạch, công ty nắm giữ khoảng 22,1% thị phần toàn cầu về các thành phần robot thông minh phi chuyên dụng được dẫn hướng bằng AI và thị giác 3D tính theo doanh thu vào năm 2025, xếp thứ nhất. Bản cáo bạch cũng cho biết Mech-Mind xếp thứ nhất về khối lượng xuất xưởng trong năm đó.

Doanh thu tăng từ 180,8 triệu RMB (26,9 triệu USD) năm 2023 lên 268,8 triệu RMB (39,9 triệu USD) năm 2024 và 388,8 triệu RMB (57,8 triệu USD) năm 2025, tương đương với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm là 46,6%. Doanh thu quý đầu tiên năm 2026 tăng 73,1% so với cùng kỳ năm trước, đạt 106,9 triệu RMB (15,9 triệu USD).

Lợi nhuận gộp tăng từ 70,6 triệu RMB (10,5 triệu USD) năm 2023 lên 251,1 triệu RMB (37,3 triệu USD) năm 2025, đại diện cho tốc độ tăng trưởng kép hàng năm là 88,5%. Biên lợi nhuận gộp tăng từ 39,1% năm 2023 lên 51,1% năm 2024 và 64,6% năm 2025. Con số này đạt 64,8% trong quý đầu tiên của năm 2026.

Mech-Mind vẫn đang trong tình trạng thua lỗ. Khoản lỗ từ hoạt động kinh doanh là 145,2 triệu RMB (21,6 triệu USD) vào năm 2025 và 45,5 triệu RMB (6,8 triệu USD) trong quý đầu tiên của năm 2026. Riêng biệt, khoản lỗ điều chỉnh – một thước đo không theo chuẩn IFRS cộng lại các thay đổi trong nợ phải trả mua lại, chi phí thanh toán bằng cổ phiếu và chi phí niêm yết – là 109 triệu RMB (16,2 triệu USD) vào năm 2025 và 33,5 triệu RMB (5 triệu USD) trong quý đầu tiên của năm 2026. Chi phí R&D lần lượt là 112,7 triệu RMB (16,7 triệu USD) và 38,5 triệu RMB (5,7 triệu USD).

Doanh thu nước ngoài đạt một nửa doanh số năm 2025

Các thị trường quốc tế đã trở thành một phần lớn hơn trong hoạt động kinh doanh của Mech-Mind. Doanh thu nước ngoài tăng từ 58,6 triệu RMB (8,7 triệu USD) năm 2023 lên 97,7 triệu RMB (14,5 triệu USD) năm 2024 và 195,5 triệu RMB (29,1 triệu USD) năm 2025, đại diện cho tốc độ tăng trưởng kép hàng năm là 82,7%.

Trong cùng kỳ, doanh thu nước ngoài tăng từ 32,4% tổng doanh thu năm 2023 lên 36,4% năm 2024 và 50,3% năm 2025. Tuy nhiên, trong quý đầu tiên của năm 2026, doanh thu nước ngoài chiếm 44% tổng doanh thu, đạt 47,1 triệu RMB (7 triệu USD). Do đó, kỳ báo cáo mới nhất không hỗ trợ cho việc mô tả các thị trường nước ngoài hiện đang đóng góp hơn một nửa doanh số.

Công ty có các công ty con tại các trung tâm quốc tế bao gồm Tokyo, Seoul, Chicago và Munich. Sản phẩm của công ty đã đạt được các chứng nhận bao gồm NRTL và FCC tại Mỹ, CE tại Liên minh Châu Âu, IC tại Canada, UKCA tại Anh, VCCI tại Nhật Bản và KC tại Hàn Quốc.

Tính đến ngày 17 tháng 8, Mech-Mind có 17 trung tâm kinh doanh trên các thị trường toàn cầu lớn, theo bản cáo bạch, cung cấp các dịch vụ bao gồm hỗ trợ sau bán hàng và đào tạo kỹ thuật. Một dự án triển khai chung giữa Kuka và Mech-Mind cũng đã được chọn vào nhóm MINDS thứ ba của Diễn đàn Kinh tế Thế giới năm 2026. MINDS là viết tắt của "các giải pháp ý nghĩa, thông minh, mới lạ và có thể triển khai" (meaningful, intelligent, novel, and deployable solutions) và làm nổi bật các ứng dụng AI đã được triển khai với kết quả có thể đo lường được.

CIC dự báo rằng thị trường toàn cầu về các thành phần robot thông minh phi chuyên dụng được dẫn hướng bằng AI và thị giác 3D, tính theo giá trị lắp đặt, sẽ mở rộng từ 1,8 tỷ RMB (267,5 triệu USD) năm 2025 lên 10,6 tỷ RMB (1,6 tỷ USD) vào năm 2030, tương đương tốc độ tăng trưởng kép hàng năm là 43,2%. CIC dự báo thị trường sẽ đạt 102,5 tỷ RMB (15,2 tỷ USD) vào năm 2035. CIC cũng dự báo tỷ lệ thâm nhập của các thành phần được dẫn hướng bằng AI và thị giác 3D trong thị trường robot thông minh phi chuyên dụng rộng lớn hơn sẽ tăng từ 5,1% năm 2025 lên 10,6% vào năm 2030 và 22,2% vào năm 2035.

Những dự báo đó cung cấp một bối cảnh thuận lợi cho các kế hoạch mở rộng của Mech-Mind, nhưng đó là những dự báo được ủy quyền cho bản cáo bạch thay vì kết quả thị trường thực tế. Công ty vẫn sẽ cần duy trì tăng trưởng triển khai trên các ngành công nghiệp và chứng minh rằng mô hình thành phần tiêu chuẩn hóa của mình có thể duy trì biên lợi nhuận mạnh mẽ khi thị trường thu hút nhiều đối thủ cạnh tranh hơn.

Tiền thu từ IPO nhắm vào R&D và mở rộng toàn cầu

Mech-Mind dự định phân bổ khoảng 31,8% số tiền thu được từ đợt IPO cho R&D các sản phẩm và công nghệ. 25,2% khác được dành cho việc mở rộng danh mục sản phẩm và các kịch bản ứng dụng, trong khi 29,4% sẽ được dùng để mở rộng sự hiện diện toàn cầu và đẩy nhanh quá trình thương mại hóa.

Khoảng 5% sẽ được sử dụng để mở rộng năng lực sản xuất và cải thiện hiệu quả hoạt động, với 8,6% còn lại được phân bổ cho vốn lưu động và các mục đích doanh nghiệp chung.

Việc phân bổ này phản ánh hai ưu tiên xuyên suốt trong bản cáo bạch: tăng cường hệ thống công nghệ AI và robot của Mech-Mind trong khi mở rộng phạm vi thương mại của các sản phẩm tiêu chuẩn hóa, đặc biệt là bên ngoài Trung Quốc.

Đối với Mech-Mind, đợt IPO sẽ cho thấy liệu các nhà đầu tư có sẵn sàng ủng hộ một công ty robot bán các thành phần trí tuệ thay vì robot hoàn chỉnh hay không. Công ty có cơ sở triển khai ngày càng tăng, biên lợi nhuận gộp cải thiện, hoạt động kinh doanh lặp lại nhiều hơn và doanh số quốc tế tăng cao. Công ty vẫn cần chứng minh rằng họ có thể tiếp tục mở rộng trong khi bảo vệ được biên lợi nhuận đó khi sự cạnh tranh ngày càng gay gắt.

Bài viết này được chuyển thể dựa trên một bài chuyên đề do Stone Jin viết và xuất bản trên IPO Zaozhidao. KrASIA được ủy quyền dịch, chuyển thể và xuất bản nội dung này.

Lưu ý: Các số liệu HKD, RMB được quy đổi sang USD theo tỷ giá 7,84 HKD = 1 USD và 6,73 RMB = 1 USD dựa trên ước tính tính đến ngày 24 tháng 8 năm 2026, trừ khi có ghi chú khác. Việc quy đổi sang USD được trình bày để thuận tiện cho việc tham khảo và có thể không hoàn toàn khớp với tỷ giá hối đoái hiện hành.